花旗、瑞银是一直看多，高盛一个多月就明确从看空到看多，高盛一直站在极端化的最前沿（看好了猛吹 不看好狠踩）。。。

20260611-CI­TI-Ch­i­na Ba­t­t­e­ry Ma­t­e­r­i­a­ls：Li­t­h­i­um in­to 1st we­ek of Ju­ne – Bu­ll de­m­a­nd na­r­r­a­t­i­ve ah­e­ad

以下是该份花旗研究报告（Ci­ti Re­s­e­a­r­ch）的全部核心要点梳理：

1. 宏观供需与锂价展望

预计未来几周内，锂供应链的供应中断情况将逐步缓解 。

受 8 月和 9 月需求上升的强劲催化，锂市供需格局将进一步趋紧 。

在此背景下，预计锂价极有可能上探至 250,000 元人民币/吨（Rmb250k/t）的关键水平 。

花旗重申对锂价的看多（Bu­l­l­i­sh）观点 。

2. 核心企业动态：宁德时代（CA­TL，300750.SZ / 3750.HK）

产能与产量预测：最新财务模型预测，宁德时代 2026 年全年电池产量将达到 1.2TWh 。其中，2026 年下半年（2H26）的电池产量预计将环比增长 32%，达到 680GWh 。

核心驱动：尽管宁德时代在 2023-2025 年间流失了部分储能（ESS）市场份额（市占率分别为 32%、26% 和 27%），但储能仍是今年的主要电池需求驱动力，因此 1.2TWh 的年度目标具有合理的看多依据 。

估值与目标价：

A股 (300750.SZ)：给予目标价 603 元人民币，基于 17.5x 2026E EV/EB­I­T­DA 估值 。该估值方法消除了资本结构变化的影响 。该目标价对应 26.8x 26E P/E 和 6.8x 26E P/B 。

港股 (3750.HK)：给予目标价 888 港元，这是基于 A 股目标价（603 元人民币）以及历史 28% 的 H/A 股溢价计算得出 。该目标价对应 34.3x 26E P/E 和 8.7x 26E P/B 。

3. 行业其他动态

除宁德时代外，其他主要电池制造商也计划在 2H26 将新产能投入运营，以实现年初设定的目标 。

4. 核心下行风险（Ri­s­ks）

EV 需求低于预期 。

EV 电池市场竞争加剧，导致宁德时代的市场份额低于机构预期 。

原材料成本高于预期 。

$宁德时代(SZ300750)$ $宁德时代(03750)$