央行到底在防油价的什么？答案是“二次效应”。

中东冲突油价飙升，一次冲击只是短期拉高通胀路径。央行加不加息，关键看高油价会不会传导到工资和服务业，形成“工资-价格螺旋”。

如果核心商品、服务和工资没跟涨，通胀预期稳定，那油价顶多“扰动降息节奏”，很难“逆转海外央行政策方向”。

最关键的盲点在于：AI革命正在进一步弱化这种“二次效应”。

过去高油价生活成本上升，工人要求涨薪，企业转嫁成本。但互联网以来美国劳动份额就在下降，ChatGPT发布后高薪岗位（如软件开发）招聘更是明显回落。AI降低了工人的议价能力，阻断了工资向核心通胀的传导。

结论： AI革命让“二次效应”更难形成。油价虽高，但流动性因为央行重新加息而崩掉的风险，比市场想象的要低。