下一个考验：SpaceX上市！

在前天的早评中，锐叔认为短线上A股市场尤其是科技成长方向有望迎来一定的修复，但同时不太看好修复的力度和持续性，而这两天市场实际的表现也基本符合锐叔的预期，前天刚刚修复了一天，昨天便再次回调，不但三大指数集体收跌，其中代表成长方向的创业板指领跌，个股平均跌幅也刚好全部抵消了前一天的涨幅。两市成交额合计则再创5月以来新低，反映在美国最新CPI数据公布前资金趋于观望的心态。

从美国5月CPI数据昨晚落地的情况来看，虽然同比涨幅三年来首次突破4%关口，但符合市场预期，其中核心CPI方面环比涨幅低于市场预期，并较前值有所放缓。这一结果按理说对市场冲击不大，不过由于中东局势又有所升温，没能让市场对通胀加剧及美联储货币政策收紧的担忧出现明显缓解。据新华社，伊朗伊斯兰革命卫队公共关系部门10日发表声明称，“打击并摧毁了”位于约旦阿兹拉克美军基地的4个重要目标，其中包括指挥控制中心和F-35战斗机机库。另据新华社援引美国福克斯新闻频道10日报道，美国总统特朗普说他即将下令对伊朗的发电厂和桥梁发动新的打击。受上述言论影响，油价迅速攀升。隔夜美股三大指数则集体收跌，另外科技巨头聚集的纳斯达克100指数跌近2%并再创近期收盘新低，预计也会对A股市场继续构成偏负面影响。

接下来，美股市场马上还要面临新一场考验，那就是今晚SpaceX将以“史上最大IPO”之姿登陆纳斯达克。复盘历史，过去20年美股50亿美元规模以上募资12起。平均来看，巨额IPO上市前6个交易日至上市后9个交易日，标普500持续回落，然后再经历5个交易日震荡后才稳步回升。由此可见，SpaceX上市后可能会对纳斯达克市场形成短暂的“抽血”效应，并对A股市场构成相应的负面影响。

而且，这次SpaceX的上市又恰逢市场对美联储货币政策收紧预期升温之际。复盘历史，若巨型IPO上市时美联储处于加息周期（或即将启动加息），后续市场回调幅度通常较大，比如2000年AT&T电信IPO后一年纳斯达克指数回调46%，2008年Visa上市后一年纳指回调35%，2021年Rivian上市后一年纳指回调29%。此外，除了SpaceX，还有OpenAI、Anthropic这两家估值超万亿美元的“超级独角兽”已递交了IPO申请，预计也将于近期上市，这说明海外科技巨头资本开支正从自有现金流转向外部融资，意味着当下AI投资对流动性环境和利率趋势将更加敏感。因此，对短期市场尤其是AI硬件方向宜继续保持谨慎。

总体来看，A股市场的短线修复未能持续，源于资金对美国通胀加剧进而引发美联储货币政策收紧的担忧，虽然昨晚公布的美国CPI数据基本符合市场预期，但由于中东局势再次升温导致国际油价明显反弹，相关担忧并未明显缓解，叠加后续仍存在SpaceX上市、美联储议息会议等海外潜在扰动因素，或继续对A股市场尤其是科技成长方向构成压制。往后看，考虑到一方面，当前已进入业绩和政策的相对空窗期，催化因素有所减少，资金风险偏好或逐渐趋于下降；另一方面，无论是宏观流动性还是微观资金面，随着年初信贷投放高峰以及高息存款到期高峰过去，也均存在边际趋弱预期，仍维持行情处于“休整期”的判断。而基于前述分析，建议轻仓者继续以观望为主，耐心等待调整相对充分后的低吸机会；重仓者则仍可考虑适当逢高控制一下仓位，尤其AI硬件板块上的仓位。

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