大摩：中国化工业中国取消尿素出口最低限价

贸易消息源证实，中国已取消5月27日针对首批发300万吨尿素出口所设的最低离岸限价（颗粒尿素FOB $670/吨、结晶尿素FOB $660/吨、对印结晶尿素FOB $680/吨）。摩根士丹利认为此举在意料之中——国际尿素价已跌破限价致无成交可能，取消限价表明中方政策取向偏向让国内过剩尿素出库而非刻意战略惜售最大化创收，当前霍尔木兹海峡仍未重开。

政策背景与意图：近年因地缘冲突（俄乌、伊朗）造成潜在供应中断风险，中国对尿素及磷酸二铵/一铵（DAP/MAP）出口实施选择性配额管控，致国内化肥过剩、农民买到低价肥但生产企业利润受压。设置最低限价原本可在配额内兼顾少出口+保厂商现金流+留库存于国内，现因国际价过低失去意义故撤销。市场曾担忧中方会将限价与海峡重开挂钩，此次取消打消部分顾虑，但出口政策仍可变。

后续关注——MAP/DAP出口会否8月重启：下一个关键节点是8月是否恢复DAP/MAP出口。受硫磺市场持续紊乱（不光是霍尔木兹因素——俄罗斯近几周进一步削减硫磺出口），摩根系8月能否重启出口更难判断，更取决于硫磺可获得性与成本改善情况。中国初始尿素出口限价取消早于印度最新标购截止，中方参与该次标购的规模尚不明朗。