强瑞技术：液冷滞涨标的，卡位英伟达液冷核心订单

#核心个股研读
一、标的核心定位
强瑞技术为液冷板块滞涨标的，自3月18日重点推荐以来持续走强，当前再创阶段新高。结合订单与业绩预期，短期市值目标至少300亿以上，中期目标400亿。

 

二、核心投资逻辑

1. 卡位英伟达液冷供应链，订单饱满

- 公司通过参股的铝宝科技切入英伟达液冷散热器核心供应链，产品为AI服务器专用散热模组精密结构件，40%的收入直接供应英伟达AI服务器液冷模组，部分配套谷歌等厂商。
- 英伟达Rubin平台R卡量产在即，公司已完成核心大单板卡位，液冷业务进入放量阶段。

2. 业绩高增，成长弹性显著

- 2024年铝宝科技实现收入3.35亿元；2025年1-8月收入已达3.37亿元，超2024全年，净利润0.23亿元，全年收入预计超5亿元，其中40%来自英伟达订单；预计2026年收入有望突破10亿元。
- 液冷业务海内外布局充分，当前市场对液冷业务预期仍有低估，未来3年成长确定性强。
- 公司主业苹果链业务受益苹果明年产品大年，成长稳健，与液冷业务形成业绩共振。

3. 估值处于低位，修复空间充足

市场对公司半导体（GKJ）及液冷业务的理解尚不充分，按半导体/液冷两种定价逻辑测算，当前市值均显著低估，短期目标300亿，一年期目标400亿。

 

三、2026.06.08调研经营更新

1. 主业经营情况

- 苹果相关业务：受折叠屏影响，苹果夹具订单交付延后一个月确认；服务器组装线受客户墨西哥工厂调试影响，交付同样延后一个月，但全年订单总量预期不变。
- 电机业务：客户订单呈现“上半年高、下半年低”趋势，公司计划拓展石头科技等新客户支撑下半年订单。
- 业绩指引：受交付节奏影响，二季度业绩预计5000-6000万元；全年中性预期净利润约4亿元。

2. 液冷业务进展

- 液冷inner-manifold进展顺利，台系多家Tier1客户已进入小批量阶段，当前月产能超1000台。
- 英伟达Rubin平台预计7月正式量产，带动公司液冷业务放量；2026年液冷相关收入预计维持3亿元，2027年将迎来更大弹性。