【硅谷顶级VC被爆“阴阳合同”：同一股权，两个价格，谁在割韭菜？】

今天，AI招聘平台Mercor的创始人Brendan Foody公开手撕红杉资本，指控其利用“双重定价”估值把戏——同一轮融资中，向不同投资人出售相同股权时给出不同价格。这并非孤例，而是硅谷顶级风投的隐秘操作。为什么值得关注？因为这意味着创业公司的估值可能被“注水”，普通投资人和员工期权价值被悄然稀释。

**拆解三个关键点：**

1. **技术/商业亮点：** 这不是简单的“熟人价”。红杉等机构会利用信息差，让新进LP（有限合伙人）以更高估值接盘老股，同时维持账面浮盈。这种操作在AI初创公司估值泡沫期尤其常见——Mercor作为AI招聘赛道头部玩家，其创始人选择此时发声，折射出硅谷对估值透明度的集体焦虑。

2. **海外社区怎么看：** 科技圈炸锅了。有投资人直言“这是把LP当傻子”，更多创始人担忧这会扭曲融资信号——若同一轮出现两个价格，后续融资的定价基准将彻底混乱。YC合伙人Paul Graham虽未直接评论，但转发语“透明是信任的基石”耐人寻味。法律人士则指出，若未充分披露，可能触及SEC反欺诈条款。

3. **对国内同行意味着什么：** 国内一级市场同样存在“老股转让溢价”“对赌估值调整”等灰色地带。红杉中国虽独立运营，但硅谷这套“估值管理术”若被效仿，将加剧创业公司的融资内卷。尤其AI赛道，国内资本已出现“投前估值虚高、投后业绩对赌”的苗头，Mercor的指控无异于敲响警钟。

**我的看法：** 当估值成为被操纵的变量，创业者的真实价值就成了最廉价的牺牲品。对国内开发者而言，与其迷信VC的“定价魔法”，不如把精力花在能真正产生现金流的产品上——毕竟，泡沫吹得再大，终有破裂的一天。

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