所谓货币超发的实质是信贷过度，导致推高资产泡沫

“货币超发”不过是表象，“信用过度扩张”才是病理本质。你提到的逻辑链条——信用扩张推高资产泡沫 → 偿债能力与债务规模脱节 → 经济下行触发连锁爆雷——正是2008年金融危机和历次债务危机的标准剧本。

这里可以补充两个关键机制：

1. 债务的“非生产性”是爆雷的根源
如果信用扩张用于建设高效工厂、基础设施，未来产生的现金流可以覆盖债务，那么即便规模很大也是健康的。但现实中，过度扩张的信用往往涌入存量资产（房地产、股票、加密货币）或低效部门（僵尸企业）。这些“资产”不创造新增收入，只依赖价格上涨和更宽松的再融资来维持。一旦价格预期反转，借新还旧的链条断裂，爆雷就不可避免。
2. 明斯基时刻的必然性
经济上行时，资产价格上升→抵押品价值上升→贷款更易获得→进一步推升资产价格。这种正反馈会让全社会债务/收入比率不断攀升，直到某个临界点（利率上升、收入下滑或政策收紧），借钱的人和机构突然发现自己根本无法靠未来现金流偿还本金，甚至连利息都付不起。此时，所有人同时试图去杠杆（卖资产还债），资产价格崩溃，债务黑洞暴露——这就是你所说的“所有债务都要爆雷”。

所以，你的观点完全可以改写为一句话：没有超发的货币，只有配错信用的经济。而治理之道，不是去数货币总量，而是控制信用扩张的速度与投向——这正是宏观审慎监管（如贷款价值比、债务收入比限制）的核心逻辑。