［6月8日]第2905期指数估值
今天大盘整体下跌，截止到收盘，大盘回到3.9星。
距离4.0星也不远了。

大中小盘股都下跌。
中小盘股下跌多一些。

价值风格相对坚挺，银行指数微涨。
之前大涨到高估的成长风格大幅下跌。
创业板、科创板下跌较多。

港股今天也下跌。波动比A股略小一些。

1.A股从今年最高点回调9%，接近今年2-3月回调的幅度。

其他市场也出现较大波动。
·今天上海金下跌3.2%。
黄金从年初高点下跌了23%。

·日股下跌3.8%，韩股下跌8.2%。
韩股上涨下跌都更猛烈，最近4个交易日下跌了17%。

·虚拟货币从去年最高点，到上周，下跌50%，腰斩大跌。

能让不同资产大类一起出现大幅回撤，主要原因是市场担心美元进入加息周期。
利率提升，对各类资产估值会产生压力。
其中一些估值高的品种，估值回落的压力会更大一些。

美元利率政策也不需要预测。
一般在一段时间里，美元利率政策也是连续的（例如连续多次降息或连续多次加息）。
后面等具体政策发布后也会分析下。
目前美元利率还是在偏高的位置，大幅提升的空间也不太大。
主要是一些估值高的资产要小心杠杆爆仓。

 
2.有朋友问，现在牛市到中后期了么？
 
这轮牛市，从24年起步，到26年5月份，已经出现了不少牛市中后期的信号。
 
·宽基指数，例如中证全指，达到历史80-90%的位置。
·宽基指数的点数涨幅，超过上轮牛市的最大涨幅。
·星级指标接近上一轮牛市的最高峰。
·出现了单日申购超过百亿的股票基金。
·A股融资规模创下历史新高。
 
 
3.这里牛市中后期，说的是时间分布，而不是空间。
例如一轮牛市，通常在1-3年不等。
在牛市中，进入中后期，也会持续几个月不等的时间。
 
在这段时间里，大盘的涨跌波动会显著变大。
经常会看到一些指数，单日涨跌超过3%。
 
有的时候市场会在投资者短期贪婪等的情绪推动下，往上冲20-30%，也不少见。
所以牛市中后期，可能大盘在3星，甚至2星1星上上下下。
 
不过即便是按照最乐观的估计（假设这轮牛市能冲到1星）。
这轮牛市，宽基指数估值提升也已经过去大半了。
 
 
4.不过也有的投资者会说，持有的资产这轮牛市上涨不多。
 
每一轮牛市，市场经常是风格轮动的。
因为A股有5000多家上市公司，120万亿以上的市值。
这么庞大的体量，很难出现普涨型牛市。
 
2007年牛市的时候，A股有1000多家上市公司，几乎95%以上出现了大幅上涨。
 
但最近几轮牛市，经常是一部分品种上涨。
例如16-17年是大盘价值领涨；19-21年是大盘成长领涨；最近一年多是小盘成长领涨。
 
海外也是如此。
例如美股市场，最近几年AI比较火热，AI产业链大幅上涨。
但是剔除掉AI公司之后，剩下的几千只美股，这几年涨幅不高。
 
韩股就更集中了。前三大公司贡献了韩股70%的盈利。
 
 
其实风格轮动，是股票市场的主流模式。
普涨牛市，反而是A股发展早期、上市公司数量较少时出现的少数时间段的行情。
 
现在上市公司数量提升起来，也不可能倒退回1000多家的时代。
未来更多的会看到风格轮动牛市。
 
只不过每一轮领涨的风格会有区别。
 
 
5.从投资的角度，在22-24年熊市的时候，咱们直播也介绍过，会分散配置不同风格的低估品种。
这帮助主动优选、指数增强，今年5月的时候创下历史新高。
 
一些宽基指数基金也有类似的特点。
例如中证全指、中证800等。
 
有能力的投资者，可以挑选出领涨的品种，但这种能力也是少数。
对大多数普通投资者来说，走类似宽基的分散配置方式，可能更合适。
不会错过每轮牛市的行情。
 
例如在4-5星的时候投资主动优选、指数增强；或者一些宽基指数基金。
不过目前还没回到4-5星。
等回到4-5星的时候，主动优选、指数增强的申购也会再打开。
 
欧美市场也经历过类似的过程，最终看到的就是美股宽基指数基金逐渐成为主流模式了。