熊园：二手房销售进一步升温
熊园系国盛证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事

每半月，我们基于“供给、需求、价格、库存、交通物流、流动性”6大维度，跟踪最新高频变化，本期为近半月（5.25—6.7）综述。

核心结论：近半月高频变化有三：一是霍尔木兹海峡仍处于封锁状态（6月首周油气船日均通航量为2.3艘），全美原油库存降至近22年来最低水平；布伦特原油最新价格为98.1美元/桶、仍处高位，预计短期内难以大幅下降。受高油价影响，化工、化纤开工率进一步回落，PTA、涤纶长丝开工率环比分别降1.1、2.0个百分点，相比2025年偏低18.7、10.5个百分点；航班执飞数量较去年同期偏低9.8%，海运运价显著提升。二是5月新房销售同比转为零增长、修复趋缓（4月同比增3.4%），二手房销售热度继续攀升、同比涨幅扩大至16.6%（4月同比增6.0%）。三是国内货币市场利率小幅回升，向政策利率温和回归，资金面边际收敛；美国5月非农就业数据大超市场预期，市场对美联储加息预期明显升温，美元指数上行，美债收益率仍处高位。继续提示：高油价已持续三个月，对经济的冲击正逐步显现、尤其是下游行业；短期重心是“用好用足”既定政策，后续增量政策可期、但节奏将“边走边看”。
1、继续提示：高油价已持续三个月，对经济的冲击正逐步显现、尤其是下游行业；短期重心是“用好用足”既定政策，后续增量政策可期、但节奏将“边走边看”。
2、具体看，近半月（5.25—6.7）高频表现如下：
>供给：高油价冲击下，上下游开工多数回落；
>需求：二手房销售持续改善，生产复工走势分化；

>价格：油价延续高位，上下游价格走势分化；

>库存：美国石油库存降至22年来最低；

>交通物流：航班执飞回落，航运价格上升；

>流动性：国内资金利率小幅回升，美元汇率上行，美债收益率处高位。
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