2026中报｜券商一致看多【非科技·细分赛道完整版】

数据源：中信、中金、华泰、招商、东吴、光大5-6月最新研报，全部分类以细分单列，剔除芯片、算力、半导体、电控相关业务

一、新能源细分

1.储能

细分 核心逻辑 中报业绩预期
储能电芯&PACK组装 Q2海内外户储+大储订单满产，碳酸锂锚定20万/吨，毛利率环比抬升 同比+45%~90%，盈利拐点确认
储能液冷/温控、储能消防 工商业储能招标放量，铜、钢材原材料价格平稳 同比+25%~50%
独立储能电站运营（国企） 各省容量电价落地、并网提速，调峰补贴兑现 同比+18%~32%，高股息稳健属性

2.风电

1. 风电塔筒+铸件：陆上大基地+海风集中招标交付，钢材降价，产能满载｜同比+30%~65%
2. 风电叶片玻纤基材：海外海风出口放量，落后产能加速出清｜同比+28%~52%
3. 海工桩基、导管架（纯钢结构）：海风重点项目集中开工，二季度进入集中交付期｜中报同比+35%~60%

3.锂电上游材料

1. 磷酸铁锂：储能+动力电池双向需求拉动，行业开工率90%+，产品报价企稳回升｜环比扭亏、净利大幅抬升
2. 锂电铜箔/铝箔：电池厂二季度集中原料补库，龙头产能拉满｜同比+35%~70%
3. 人造石墨负极：下游储能电芯排产上行，上游原料降价优化生产成本｜中报同比+30%~55%

二、周期化工细分

细分 逻辑 中报预期
制冷剂（氟化工） 海外装置集中关停、供需收紧，R32/R134a产品涨价落地 同比+70%~130%
草甘膦/菊酯农药原药 全球农化产业链补库+海外产能减产，产品报价稳步上行 同比+40%~85%
煤制乙二醇 油价高位托底化工品价格，煤价平稳，产品加工价差持续扩大 环比业绩大幅改善
MDI（聚氨酯） 海外装置检修减产，叠加地产竣工、家电内需回暖，产品涨价 同比+45%~80%
轻质纯碱 光伏玻璃+日用玻璃投产提速，行业库存低位、价格稳步上行；仅天然碱一体化龙头可达同比+32%~65%，全行业均值10%~25% 分化增长

三、有色冶炼（不含半导体靶材原料）

1. 电解铝：能耗限产+新能源型材需求抬升，氧化铝成本下行｜同比+32%~60%；风险：短期现货累库、基差偏弱
2. 钨冶炼：军工+工程机械刚需支撑，产业链库存低位、产品涨价｜业绩逐季抬升
3. 电解铜冶炼：电网改造、储能铜材需求提振，铜价高位+冶炼加工费上行｜中报同比+28%~50%
4. 稀土冶炼分离（矿端+冶炼）：风电永磁、新能源车电机刚需，开采配额收紧｜同比+22%~45%

四、机械制造（剔除自动化电控、芯片配套业务，仅机械加工与整机）

1. 挖掘机+工程机械结构件：基建落地+工程机械出海高增，Q2行业出货同比+22%｜龙头净利+25%~55%，板块整体增速20%+
2. 塔机/起重设备：地产竣工回暖、工程项目集中交付｜同比+25%~55%
3. 内燃叉车整机：制造业复产、仓储设施扩容，海内外订单回暖｜中报同比+20%~42%
4. 矿山采掘设备：全球矿产资本开支上行、国内保矿政策落地｜同比+28%~50%
5. 工业锅炉、火电汽轮机设备：老旧机组改造+自备电厂扩容需求释放｜同比+30%~68%

五、食品消费细分

1. 速冻食材/团餐供应链：线下餐饮复苏、连锁品牌备货提升｜同比+22%~48%
2. 常温奶/奶粉：生鲜乳原料降价，终端动销稳步回暖｜业绩稳健增长
3. 量贩零食代工：渠道下沉扩张、原材料成本下行｜业绩稳步上行
4. 调味品（酱油/醋龙头）：商超渠道去库结束、餐饮端集中补货，大豆原料成本回落｜中报同比+18%~35%
5. 连锁酒店：暑期旺季临近，出游景气抬升、客房出租率上行｜中报同比+15%~32%
6. 休闲卤制品：禽肉原料价格回落，门店拓店稳步推进｜中报同比+18%~33%
7. 白酒/饮料头部公司：行业基本面韧性较强｜业绩稳健，二季度单季存在小幅不确定性

六、农林牧渔细分

1. 白羽肉鸡：祖代引种收缩，鸡价二季度缓慢回暖，养殖端小幅减亏，板块中报整体利润承压，景气行情集中在三季度旺季。
2. 水产饲料：气温回升进入水产投苗旺季，鱼粉原料降价优化成本｜中报同比+20%~38%

七、公用事业高股息细分

火电：煤价下行压缩生产成本，夏季用电高峰将至，发电量环比抬升，中报盈利拐点明确，兼具高股息避险属性。

八、资金轮动规律（券商统一结论）

1. 以上全部细分剔除算力、半导体、功率芯片相关业务，是高位科技资金兑现离场后优先布局方向；
2. 机构6月处于左侧分批建仓阶段，散户资金多等待7月中报预告落地后集中进场，后续由业绩兑现驱动细分行情；
3. 明确规避品类：储能PCS、逆变器半导体零部件、各类电子元器件、AI硬件设备均不纳入配置范围。

使用建议：本清单为基于公开券商研报的方向性筛选，不构成个股投资建议。具体标的请结合个股中报预告、估值水平和机构持仓进一步判断。