行情，极端继续演绎。
整个市场赚钱效应在下降，大树整理了5月份至今市场涨跌情况，从下图可以看出，5月中旬至今，赚钱效应显著下降。就5月12号至今，大多数时候都是60-70%的个股在下跌，非常普遍。

市场演绎了一波，强恒强，虹吸效应，抱团的现象，过于极端。

不过，大树经历多年的交易情况来看，极端的行情，也经历过多效，每一次都是让人惊叹。只是，这种惊叹的极端情况，持续时间难猜测。

就说，过去十年，这种结构化极端的行情，我自己印象深刻的是2016年之后有漂亮50行情还有一次是2021年之后，新能源的抱团行情。

2015年，2021年的牛市，前者是疯牛，全面普涨，后者其实也算是普遍有上涨，只是小票涨得少一些。

2016年至2018年的极致分化行情。

整体的情况如下，2016年在经历股灾3.0之后，市场大小票均有反弹。但显然，大票是表现更好，而且在2017年，中国版的“漂亮50”演绎出来，当时，涨的是各种行业的蓝筹，白马票。而其它中小票，哪怕是真有业绩的，也是一样杀跌。当时，市场讲的，小票没未来，大而美才是好的。

2016年当时的抱团，还不纯粹是一个行业，不具完全代表性。

2021年之后的新能源抱团，算是指数在走熊之后，行业自身因为高景气度在走强。但是，当时的新能源也就几十只股票，锂，光，风电，大概是这样。也远不如当前AI+硬科技，范围其实是更广的。

当然，不影响我们复盘，了解一下A股的历史。

大树用沪深300指数与中证新能指数来对比。

从下图可以看出，2021年初，不管是大盘指数还是行业指数，开始大家都是见顶。但是，后来因为新能源有业绩，处于高景气度，市场开始走熊，其在资金抱团的情况下，涨了三个季度。而且在2022年还有一波行情，权筑了第二个顶部。

2021年之后的新能源抱团，算是指数在走熊之后，行业自身因为高景气度在走强。但是，当时的新能源也就几十只股票，锂，光，风电，大概是这样。也远不如当前AI+硬科技，范围其实是更广的。

当然，不影响我们复盘，了解一下A股的历史。

大树用沪深300指数与中证新能指数来对比。

从下图可以看出，2021年初，不管是大盘指数还是行业指数，开始大家都是见顶。但是，后来因为新能源有业绩，处于高景气度，市场开始走熊，其在资金抱团的情况下，涨了三个季度。而且在2022年还有一波行情，权筑了第二个顶部。

可见，在历史上的抱团行业，数个月甚至将近一年的时间。

而当前这一波，抱团也在演绎。

这一波，又是不同的，AI涉及的面其实非常广，而且，虽然AI的发力，其实A股重要指数的涨跌，已经是让科技全部绑架。按趋势发展，中国重要指数科技成份占比大点应该也是大的趋势。

顺周期，又没有特定的指数，就用茅指数来代替趋势吧。其实，最惨的是消费，但整体节奏是一样的。

AI方向，涉及方方面面，这边用中证信息指数代表吧。

从下图可以看出，茅指数和中证信息指数，本轮分道扬镳是从去年9月份开始，而今年4月份之后，加速互道SB……。

问题是，每一轮抱团行情之后，大家一起毁灭，而不是那些前面跌得惨的方向，会轮动到，这是最惨剧本。

2018年初，漂亮50行情走完，然后贸易摩擦开始，市场无一全外，下跌到2019年初，足足一年。

而2022年中，新能源抱团行情结束，大盘还继续下跌到2024年……。

我不知道这次如何演绎。

但是，一切还是估值和业绩说了算。

纯粹低估，不代表有涨的逻辑。

低估且有业绩，才有一些坚定的资金敢进入。

……

消费还有其它方向，我得说一下风险。我怕有的人抄急了或者是抄成单一重仓了。

极端惨的是消费当中的白酒板块，如果纯粹看市盈率，有点头大。消费当中，白酒方向。目前，二季度白酒业绩预期估计也是一般，所以存在着越跌越贵的情况。目前，虽然，白酒估值是19.45倍，历史最低是16.43倍。但是，二季度公布完业绩后，白酒可能是20多倍市盈率了，这是个问题。

如果以茅台为整个消费的锚。其最低估值水平在2013-2014年是9倍左右，当前18倍。

如果要对标历史极值，那真的是要埋几波人。按理说，也跌不到那个水平。毕竟，当前的股息率比以前高不少。

我不知道会跌到啥时候。

但是，消费方向似乎在往非常糟糕的被动式下跌负循环当中。

知道是机会，但是难点在于，真正的底部，往往没有子弹了。

所以，我考虑到上述因素，对于消费板块，我也不敢一直每周定投，现在的策略更多是分档来进入。

今晚的总结，是想告诉大家，底不可猜测，市场演绎极致的时间有可能超出大家预期。投资一定要有风险意识，不要轻易将手上的子弹最终打光。

更不要上杠杆！

追高AI+硬科技，抄底无序下跌的顺周期。大家都是自己走在夜路上，吹着口哨给自己壮胆。

投资是孤独的，走自己的路，最终就是让自己无路可走，哈哈。