［6月4日]第2903期指数估值
今天大盘整体下跌，截止到收盘，还在3.7星。

大中小盘股都下跌。
中小盘股波动小一些。

价值、成长风格也出现下跌。
成长风格下跌略多。
最近市场风格切换比较频繁，还会持续一段时间。

1.今年市场风格轮动比较极端。
1月成长强势，价值风格低迷。
2-3月成长风格大跌，价值风格比较稳定，部分红利、现金流指数创下历史新高。
4月以来又变成成长风格大涨，价值风格低迷。

也有朋友问，如果成长风格牛市结束，成长指数大跌，红利等价值风格会跟跌么？

是有这种可能的。

市场上有很多宽基指数基金，这些基金包含了各行各业，有高估的，也有低估的。

2024年熊市底部5点几星的时候，国家队救市，在底部买入了几千亿的沪深300、中证500、中证1000等指数基金，也让当时的A股整体大幅上涨。

反过来，到牛市高位的时候，投资者卖出这些宽基指数基金，就会把一些低估品种也短期带下来。
基金经理需要把成分股整体卖出，不管高估的还是低估的，都会被“被动”卖掉，和品种本身的基本面没有关系。

2.历史上，出现过牛市结束后，红利类品种短期也出现波动

（1）2015年下半年，大盘从1星级跌下来，大盘平均下跌了55%。
当时一些估值不高的品种，也下跌了20%～30%。

（2）2018年也是类似。当年沪深300、中证500下跌了近30%。
而中证红利这类价值品种，全年跌幅约百分之十几，明显小于大盘——跌是跌了，但跌得少一些。

市场大跌初期，往往是泥沙俱下，情绪的恐慌性撤离，不会精细区分估值高低。

3.不过低估的品种会起到一定的保护作用，减少下跌幅度。

21-24年也出现过类似的情况。

21年市场开始下跌的时候，红利也受到了影响，短期下跌。
不过因为估值较低，红利的跌幅比较小。
随后用了不长时间就开始上涨。

最终21、22、23、24连续4年，红利低波动指数上涨。并创下历史新高。

所以牛市结束时，遇到市场短期波动，这很正常。
低估品种开始也会出现波动，但波动会小一些，修复起来会更快。

4.也是基于类似的原因，咱们在3点几星

（1）止盈出来的钱，以及一大笔资金的话，还是放在债券占比高的稳健策略中。
例如365天等组合。
债券虽然也有波动，但波动比股票基金小很多。

（2）目前在低估的一些指数基金，例如红利等品种。
可以做定投计划。
这个定投计划，关键是，下一轮4-5星，能不能坚持定投下来。信心、资金都很重要。

（3）牛市中后期遇到市场波动很正常。
这是市场短期恐慌情绪带来的。
投资中也没有什么方法，可以完全避免短期波动。

但是指数基金净值=估值*盈利+分红。
时间拉长后，盈利增长和分红积累，也会让指数逐渐涨回来。

好品种+好价格+长期持有=好收益。