跟涨不容易跟跌还不简单？微盘股跌幅已超3月！散户何时能翻身？

昨晚，特朗普重提关税问题，想向包括中国和中国香港在内的60个经济体征收10%-12.5%的额外关税，此前美国曾认定这些经济体未能遏制“强迫劳动”产品的贸易。在该消息冲击下，昨晚美股三大指数同步回调，中概股跌幅居前。
而美股下跌也对今天亚太市场的走势带来了压力，日韩纷纷回落，A股和港股自然也不能落后，跟涨不容易，跟跌还不简单？
好在近期A股的走势一直都很疲软，所以今天的跌幅相反小于外盘。大盘早间低开了30个点，到下午收盘时下跌26个点，勉强收出了假阳线，稳定在60日线中期支撑位附近。从技术形态上看，大盘还处于震荡结构中，尚未趋势转弱。
在最近几天的文章中，猫哥多次和大家提到，大盘跌回到震荡结构中来，虽然短期内不会有太大的波动，但这并不意味着我们普通散户可以轻松获利。果不其然，本周二到本周四这3个交易日，大盘几乎是在原地踏步，但每天都是普跌格局。
今天，市场割裂程度再次达到顶点，沪深两市仅1300股上涨，超4100股下跌，亏钱效应比过去两天还大。而从5月14日大盘见顶回调算起，到现在大盘跌幅还不到5%，同期微盘股指跌幅却是大盘的3倍！也意味着我们绝大多数普通散户，这段时间都出现了大幅亏损。
我们从微盘股近期的走势上还可以看出，这半个多月以来，微盘股整体跌幅甚至比今年3月美伊冲突期间还要大。令人不解的是，当时全球股市都因为地缘政治风险同步杀跌，现在A股则是毫无缘由的独立于全球走弱。
这也是猫哥多次和大家提到的那个问题，即A股缺乏像美股一样的韧性，总会出现无缘无故的大跌。
仅以过去几个月以来的行情为例，美股每次调整的背后，总能找到一些重要利空的身影。比如昨晚调整，是因为关税问题发酵。而在昨天之前，美股上次调整出现在5月14日至5月19日，原因是美债危机升温。再往前数，就是今年3月的那次大跌。
反观A股，5月14日之后，大盘出现了5次中阴线，没人说得清这5次大跌背后到底有什么利空？而今年1月到3月期间，大盘同样出现了数次断头杀，又都在几天内快速企稳。类似短线调整确实不足以动摇市场中期上行的根基。但次数多了之后就会出现几个问题：
一是投资者对市场缺乏信心，总担心会下跌。散户又极易受到市场情绪左右，一点点风吹草地就会造成踩踏。可以说，这是A股市场缺乏韧性的根本原因。
二是稳步上行或震荡结构中，穿插中阴线和长阴线，会直接破坏市场技术形态，后面又需要数日进行修复。短期剧烈震荡的次数多了之后，自然会拖累整个市场的中长期表现。
我们可以把时间周期进一步拉长，去年8月至今，A股大盘仅上涨6.5%，同期微盘股指涨幅比大盘还要更小。然而放眼全球，只要是吃到了人工智能红利的国家，就没有这么小的涨幅。比如美股三大指数中走势最弱的道指，期间涨幅也在15%以上。表现最强的韩国股市，期间涨幅则高达180%！
由此也可以看出，A股中长期弱于外盘的主要原因之一，就是因为这些无缘无故的剧烈震荡。而藏在频繁巨震背后的真凶无非就两个：公募基金和量化私募！
前者，短视化交易思路已根深蒂固，即便监管层多次强调要树立长线投资理念，也修改了业绩考核指标，也仍然无济于事。就以本周前三天的交易数据为例，周一大盘跌至60日线附近，机构资金是净流出的；周二大盘反弹站稳60日线，机构资金小幅加仓抄底；周三大盘继续反弹并站上5日线，仅反弹了两天，机构资金就再次转为净流出。这说明，部分机构资金是周二抄底周三就减仓了，和大号的游资没多少差异。
后者，常态化下，可以平抑市场波动。但只要遇到极端行情，就会立马变身为短期波动的放大器。也就是说，量化并非波动的源头，却总能加剧波动。在日常交易中，大盘稳定时，一些个股冲高无法封板，或急拉后快速回调，这可能是量化平抑波动的结果。大盘巨震时，多数个股向同一个方向运行，量化又会出现大量趋同交易加剧市场波动。这也正是市场诟病已久的地方。
当然，除了这些场内交易者捣乱外，A股中长期表现弱于外盘，肯定还有一些其他的因素扰动，比如违规减持等。这里猫哥就不展开分析了。
接下来，我们还是把视线重新拉回到大盘走势，以及市场的热点结构上来。
在大盘方面，按照猫哥近期分析，短期内大盘会围绕20日线和60日线做区间震荡。到今天收盘时，大盘还在60日线附近运行，中短期趋势尚未被破坏。不过即便大盘走势弱于预期，下周跌破了60日线，要大幅向下挖坑的可能性也不大。从目前位置向下看，大盘的中期支撑位在3900点附近，也是今年3月底和去年12月的平台支撑位，这个位置较难被有效击穿。
此外，大盘走势是由多方面因素共同决定的。除了技术形态外，我们还要综合考量市场的基本面、资金面和政策面。在这几个维度中，宏观经济基本面影响大盘的中期趋势。而猫哥注意到，近期国家统计局披露的多数经济数据均显示，今年3月后，国内经济已经出现了拐点企稳的迹象。经济基本面不转弱，就会对大盘的中期走势形成支撑。
从资金面上看，这段时间各类基金发行并未遇阻，说明市场震荡没有影响场外资金的入市热情。这是因为，近期AI算力主线整体表现还算坚挺，所以一些抱团算力的基金仍有不错的赚钱效应。而基金手上的子弹越多，市场调整时的承接力度就越大。
政策面上我们同样不用担心，不管是宏观经济政策，还是市场制度的调整，最终目的都是要保证国内经济健康发展，A股市场走出长线慢牛行情。尽管大家对慢牛理解可能和监管层有所不同，但监管层也同样不会允许大盘出现大级别的趋势性下跌。
在热点方面，5月中旬后，整个市场已经呈现出极端分化状态。而最近一周以来，这种分化格局还有进一步加剧的迹象。这是因为，此前只有AI算力一个方向吸金。但现在，除了AI算力外，红利股也在分流市场资金。这导致绝大多数的个股短期表现一直弱于大盘。而这种状态还不知道会持续多久。
结合微盘股指的短期表现来看，周二到周四连续收出中阴线破新低。三天急跌后，现在微盘股指已向下偏离5日线超卖。不排除周五和下周初，微盘股会有短暂情绪修复。但只要市场格局不改变，这种短暂修复也无法改变微盘股的运行趋势。