// 爱知君：按明斯基对企业负债阶段的区分，分为对冲融资、投机融资、庞氏融资三个阶段， 目前互联网巨头AI投入还处于对冲性融资到投机融资的过渡阶段，即刚从仅靠自由现金流就可以覆盖本息，到慢慢依赖外部私募信贷或发债融资的阶段。 一般在市场繁荣初期，主要以对冲融资为主，直到泡沫越来越大后才逐步进入投机性融资和庞氏融资阶段。//@爱知君: 用21年的新能源类比现在的AI硬件是刻舟求剑，核心逻辑是周期不一样，文章说的很清楚了。 对于一名全行业布局的专业投资者，其实不是不能容忍短期亏损，甚至一段时间的中期亏损，不能容忍的，是有产业趋势的某个行业，比如Ai，长期成为你对标的机会成本。 //@爱知君:本轮的AI周期应该放在大的康波周期，也就是60年一甲子的技术周期去理解，所以无论前20或30年的经验都是不适用的，更多可能是拖累。现在大家还都是在一个起点，一起学习的过程中，现在更重要的是开放的心态，质疑和挑战传统的精神和快速学习的能力