你发现没，最近AI板块一调整，朋友圈里的“小作文”又开始唱空了，甚至有人觉得AI行情是不是要“熄火”了？

重点来了：牛市多暴跌，每一次泥沙俱下，其实都是主力资金在重新排兵布阵。 现在的AI行情，根本不是什么终结，而是重启后第二轮主升浪里的正常洗盘。算力层面的高景气度，少说也能看到2028到2029年。

今天这期视频，不聊虚的概念，咱们直接用一个“金字塔”逻辑，把接下来的A股和海外最硬的投资主线，给你一次性扒得清清楚楚！

一、国内轮动：紧抱“硬件四大支柱”，低位小票各显神通
在咱们国内的市场，这轮主升浪的轮动节奏非常清晰。如果你不擅长频繁换仓、做短线轮动，最稳的策略就是把80%到90%的仓位死守在主线龙头身上，剩下的再分给有新变化的弹性标的。

我们可以把国内的硬件机会，拆解成一个标准的金字塔结构：

底层四大核心：

第一个是存储，它可是AI算力成本里扩容最狠的方向，在整机成本（BOM表）里的占比，已经从过去的不足10%直接飙到了25%以上。中长期来看，供不应求的局面会延续到2027年。

第二个是光模块，二季度的环比增速还在30%以上。像中际旭创、新易盛这样的绝对龙头，早早就锁定了上游紧缺的光芯片和电芯片产能，中小厂商根本撼动不了它们的地位。

紧接着是电（模拟功率器件）和连接（CCL/PCB），由于高功率密度和800V架构的升级，它们在服务器里的价值量也迎来了爆发式翻倍。

中层景气跃升： 国产算力公司二季度的业绩环比开始大增，半导体Fab厂和设备端正在迎来最关键的边际拐点。

顶层远期新技术： 重点盯紧硅电容和PTFE材料，这是先进封装和高频传输场景下，正在实现从0到1跨越的科技黑马。

二、应用大厂：估值跌到“脚底板”，Token消耗战正式打响
看完硬核的硬件，我们再来看看一直被大家冷落的国内应用端。之前市场普遍有一种悲观的情绪，总觉得“AI模型会吞噬一切软件和应用”，导致国内大厂的估值直接跌到了历史底部，几乎没有给任何AI溢价。

但从今年第二季度开始，风向彻底变了。国内的Token（文本最小单位）消耗量，正式进入了爆发期。

说白了，模型的底座能力越来越强，云业务和MaaS（模型即服务）的收入就要开始兑现了。你看腾讯，估值才15倍左右，6月份马上要推出微信Agent；阿里电商主业的估值甚至不到10倍；美团一季度的业绩也大超预期。恒生科技指数在底部横盘了一个多月，明显已经跌不动了，反弹一触即发！

而在细分赛道上，传统软件公司的订单增速正在回升；AI加影视迎来了暑期档催化；AI营销方向的易点天下、汇量科技，业务更是直接从“流量运营”升级成了真金白银的“Token运营”，商业模式极其扎实。

三、海外映射：逼空行情过后的“业绩决战”
看完国内，咱们必须把视线对准美股这个全球科技的领头羊。最近海外软件板块连续大涨，其实背后经历了三个非常清晰的驱动阶段：

第一阶段：空头回补（4月份软件空仓比例创历史新高）
↓
第二阶段：AI相关收入爆发式兑现（例如Salesforce的AI收入已经达到12亿美元）
↓
第三阶段：总市场规模（TAM）彻底爆发，带动全行业业绩释放
目前海外正处于第二阶段的爆发期。在投资主线上，算力租赁的权重被大幅上调，像CoreWeave这样的独角兽成了绝对的主角。

同时，像Snowflake、Okta、MongoDB这些在AI放量中率先受益的基础设施和网络安全标的，正在被海外资金疯狂抱团。海外软件的集体大涨，正在彻底扭转全球市场对AI应用端的悲观情绪。

结尾总结
说白了，AI行情从来没有结束，它只是正在从过去的“纯炒概念”，走向如今的“看谁能真正放量、看谁的业绩能兑现”的深水区。硬件看产能锁定和新技术渗透，应用和大厂看估值修复与Agent落地。

每一次暴跌，都是主力资金重新排兵布阵的过程。看清了这个“金字塔”配置逻辑，你才能在迷雾里踩准真正的财富主线。

你觉得这轮调整还要多久？欢迎在评论区留下你的看法，点赞关注，带你卸下市场情绪，看清投资的底层逻辑！