财富效应是一个政治谄媚理论，资产价值增长是否带动消费，其实已经在过去20多年的楼市泡沫中得到了很好的验证，房价暴涨下消费如何早已一目了然。

再者，股市也是一样。上涨时，看起来有些人的消费短时间内提高了，但更多的投资者节衣缩食甚至贷款入市，生怕抢不到钱，大部分投资者消费反而下降了，但是这种情况没有人关注，更没有人愿意提。等到下跌时，财富完成了一轮重新分配，再次集中到极少数人手里，以90%以上的投资者亏损收场。这部分人要么长期套牢要么割肉出局，面临现金流真实收缩和财富真实减少的困境，消费能力长期下降，被迫减少消费。而游戏中及时套现离场的赢家占了极少比例，对整体消费的提升非常有限，无法弥补输家消费的整体下降。此外，下跌时导致的反向财富效应要比上涨时带来的财富幻觉效应大得多。

但这些都是投资界不愿意提的，更不愿意去做实证。这种理论的诞生就是用来向上谄媚的，为人为催生泡沫的合理性进行粉饰。