王喆：从量化角度，短期动量和成长因子今年表现确实极其突出，但历史上这类策略的稳定性一般，大样本中长期贡献稳定超额的一直是小市值、低波、低估值等因子。问题在于，当前部分因子拥挤度已超历史极值，虽然无法判断回归时点，但风格波动加剧是确定的。因此，当前阶段风控应摆在首位。应对方式有两种：一是在指增端把可能导致回撤较大的风格控得更严，在策略阶段失效时超额回撤的慢一些；二是在风险可控前提下做适度策略分散以缓解阶段性焦虑。在市场结构极致分化的时刻，客户的资金安全应优先于收益追求。