午评: AI上下游有切换迹象

今天市场发生了比较大的一些变化，我觉得很值得一谈。

今天是6月第一个交易日，6月的市场一定是波动比较大的。一是5月割裂的市场不可能延续太久，二是6月各类事件较多，美国降息预期、大型IPO、SpaceX、长存还有世界杯等等，6月中旬事情会更多。大家普遍对6月持谨慎态度，我们的观点略有不同，6月波动肯定会加大，但5月不少个股并未上涨，所以整体很难出现大跌。

近期市场出现几处变化：

第一是油价回落，虽然对中东局势我也看不清，现在有各种想法，有些宏大叙事，我不也不喜欢做无谓的判断，但紧盯油价和美元总是对的，油价逐步下行，整体对市场偏利好。

第二，美股盘面出现明显变化，英伟达相关AI中下游合作逐步开始。PC端方面，戴尔、联想拿到大量订单，拿铲子的终于挖到一点金子了；软件板块方面，美国两大软件企业Salesforce、Snowflake近期大幅上涨，业绩挺好的，其股价此前半年下跌四成，此前市场担忧相关模式衰退、软件要崩溃了，目前来看并没有那么夸张，传导效应可能会到6月显现。

过去三周我们针对AI全产业链做了大量调研，覆盖硬件、应用、软件等领域，最终得出结论：当前AI行情最多只走到一半，甚至还没过半，但过分集中在上游板块，我们也会持续关注，但上游普遍估值偏高、涨幅过快，上游不妨先歇一会，所以上游资金大概率会退一段时间，等到7月份再做观察。

如果8月相关企业业绩向好，经过6月调整后，上游在7月或许会再度迎来机会。而六七月份，AI的机会会更多集中在中下游。结合AI五层蛋糕逻辑，接下来我们会把重心放在下游方向，相关逻辑也逐步清晰。简单来说，上游涨太多了，下游跌太多了，要收敛一下。期待6月能有新面孔给大家，仅供参考。

昨天的订阅内容也聊了这些观点，里面分析了两家公司，一家是半导体设备龙头，一家是炒作题材的典范，一正一反做了对比，同时解读了近期美股带来的映射变化，从今日盘面能看出这种映射已经开始发生。仅供参考，谢谢大家。