2026/6/1
标题：市场是无效的
真正的价值投资者一定要相信市场是无效的，市场总会犯错误，相信市场上绝大多数人，绝大多数专家，绝大多数研究员，绝大多数基金经理是不理性的。凡有大成就的投资家都不承认有效市场理论。比如索罗斯，虽然他不完全坚持格雷厄姆、巴菲特、芒格式的价值投资，但他很早就知道市场的非理性和无效性，他留下了一句经典的话：“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。”索罗斯还提出反身性理论，反身性理论的内容是市场先生发疯会传染，直到把所有人都变成疯子，发疯才能停止下来。反身理论认为人疯了以后，就会自我传染，自我强化，自我反馈。人的认知是有偏差的，但是索罗斯只看到市场错误是由认知偏差造成的，没有看到人性的缺陷对错误产生和传播有更重要的作用。