ST如意财务造假7.81亿元案：从资产减值到债务豁免，两期财报彻底失真

2026年5月22日，山东如意毛纺服装集团股份有限公司披露重磅处罚公告：公司被罚700万元，董事长被终身证券市场禁入，11名责任人合计罚款1730万元。累计虚增利润7.81亿元，股价跌幅26%，市值仅剩13.27亿元。

一、案情回顾

（一）事件背景

如意集团（以下简称"公司"）是一家主营毛纺服装的老牌上市公司。2026年5月22日，公司收到证监会山东监管局出具的《行政处罚决定书》，因两期财报存在虚假记载、信息披露严重违规被重罚。

根据行政处罚决定书，公司主要涉及两项违规事实：

第一项违规：2022年年报虚假记载

2021年12月，公司通过资产置换取得佛山莱卡25.72%股权，将其计入长期股权投资。但标的公司存在以下核心问题：

实物出资未到位
现金出资被转出
无实质生产经营

2022年末，佛山莱卡已出现明确减值迹象。然而，如意集团未按会计准则计提减值准备，直接导致2022年年报虚假记载。

造假数据：单年虚增利润总额6.77亿元，虚增金额占当期披露利润总额绝对值的324.10%。

暴露时间：直至2024年3月，公司才追溯调整财务数据、补提全额减值，彻底暴露当年财务造假事实。

第二项违规：2024年半年报虚假记载

在首次财务违规后，公司并未严守合规底线，再度触碰信披红线。

2015年至2021年，公司累计形成1.04亿元第三方应付款项
2024年8月，公司在未取得充分债务豁免证据的前提下，擅自终止确认该笔债务
违规确认1.04亿元营业外收入，使得2024年半年报虚增等额利润
虚增比例高达195.74%

2025年4月，公司不得不发布更正公告，调减相关收入，二次财务违规事实坐实。

（二）处罚结果

监管部门实施全方位从严追责：

公司层面：给予警告，罚款700万元
董事长邱亚夫：罚款400万元，终身证券市场禁入
其他10名高管：董事、独立董事、董秘、总经理等悉数被追责
合计罚款：2430万元（公司+11名责任人）

（三）市场冲击

2026年5月6日，如意集团股票已被实施其他风险警示，戴上"ST"帽子。风险警示落地后：

股价连续收获5个跌停
截至5月22日收盘，股价报5.07元
较戴帽前跌幅达26%
当前市值仅13.27亿元，较企业巅峰时期大幅缩水

此外，公司还将大概率遭遇中小投资者集体民事赔偿诉讼。

二、风险点剖析

（一）资产减值风险：未能及时识别与计提

如意集团的核心违规之一是资产减值计提违规。这是上市公司财务造假的高发领域，也是监管关注的重点。

风险点分析：

识别滞后：标的公司佛山莱卡存在实物出资未到位、现金出资被转出、无实质生产经营等明显问题，2022年末已出现明确减值迹象，但公司未能及时识别。

计提不足：按照《企业会计准则第8号——资产减值》规定，资产存在减值迹象时应当进行减值测试并计提减值准备。如意集团未按准则要求计提，直接虚增利润。

追溯调整暴露：直至2024年3月才追溯调整，证明公司对资产质量的认知存在重大偏差，或存在故意隐瞒。

监管逻辑：

监管部门通过交叉审计、同行业对比、现金流分析等多种手段，能够发现资产减值计提是否充分。如意集团的造假手段相对粗放，容易被穿透核查发现。

（二）债务豁免确认风险：缺乏充分证据擅自终止债务

如意集团的第二项违规是债务豁免确认违规。这是会计核算中容易被忽视的风险点。

风险点分析：

证据不足：债务豁免是重大会计判断，必须取得充分的书面证据，包括债权人出具的债务豁免函、法院裁决等。公司在未取得充分证据的前提下擅自终止确认债务，严重违反会计准则。

程序缺失：对于重大债务豁免，上市公司应当履行董事会或股东大会审议程序，并及时履行信息披露义务。公司的操作缺乏必要的决策程序。

合规意识淡薄：在2022年财务造假已被暴露的情况下，公司仍选择再次触碰合规红线，说明内部合规文化缺失严重。

监管逻辑：

监管部门对于债务豁免的核查非常严格，会从债权人确认、资金流水、法律文件等多个维度进行交叉验证。如意集团的造假手法难以经得起推敲。

（三）内控体系失效风险：实控人凌驾于公司治理之上

如意集团的深层次问题是内控体系彻底失效。

风险点分析：

实控人凌驾：董事长邱亚夫不仅知悉佛山莱卡出资纠纷却未审慎履职，还在证券市场禁入期内违规履行董事长职责。这说明实控人凌驾于公司治理之上，内部控制形同虚设。

监督岗位缺位：审计机构、独立董事、监事会等监督岗位未能有效履行监督职责。资产减值计提、债务豁免确认等重大会计处理未受到有效制衡。

财务核算失守：财务部门丧失专业性与严谨性，未能坚持会计准则的底线要求，沦为造假的工具。

监管逻辑：

监管部门实施"穿透处罚"和"全员追责"，不再局限于对公司的处罚，而是追究所有参与违规的责任人。如意集团11名责任人悉数被追责，体现了监管的严厉态度。

（四）信息披露风险：虚假记载引发连锁反应

信息披露违规是如意集团被处罚的直接原因，也是最严重的后果。

风险点分析：

财务信息失真：两期财报存在虚假记载，严重扭曲公司真实经营状况，误导投资者决策。

披露不及时：直到被监管调查、被迫追溯调整时才暴露问题，主动披露意识不足。

风险提示缺失：公司在资产减值风险、债务风险等方面未向投资者充分提示风险。

监管逻辑：

监管层坚持信息披露"零容忍"原则，通过"行政处罚+市场禁入+风险警示+投资者索赔"的组合监管模式，严厉打击财报造假、信披违规等违法行为。

三、合规建议

如意集团案例深刻警示，上市公司唯有坚守合规底线、完善内控治理、真实披露信息，才能立足资本市场。以下是从企业合规风控角度提出的具体建议：

（一）构建资产减值管理机制

1. 建立减值迹象识别清单

企业应当针对不同类型资产，建立详细的减值迹象识别清单：

长期股权投资：标的公司经营异常、出资不到位、现金流恶化、重大诉讼等
固定资产：技术落后、产能过剩、市场价格大幅下降等
应收账款：债务人信用恶化、账龄延长、坏账准备不足等

清单应定期更新，确保能够及时捕捉减值信号。

2. 实施常态化减值测试

季度监测：财务部门每季度对重大资产进行减值迹象排查
年度测试：每年末对所有资产进行全面减值测试
专项评估：标的公司发生重大事项时，立即启动专项减值评估

减值测试应形成书面工作底稿，保留完整的计算过程和判断依据。

3. 引入独立第三方评估

对于金额重大、情况复杂的资产减值事项，应当聘请独立第三方评估机构进行评估，避免内部判断的局限性和主观性。

（二）完善债务管理流程

1. 债务豁免的合规操作

企业在确认债务豁免时，必须满足以下条件：

充分证据：取得债权人出具的正式债务豁免函，明确豁免金额、生效时间等关键条款
法律效力：必要时取得公证或法院裁决，确保法律效力
决策程序：履行董事会或股东大会审议程序
信息披露：及时发布公告，说明债务豁免的具体情况和对财务的影响

2. 建立债务台账

财务部门应当建立完整的债务台账，记录每笔债务的债权人、金额、期限、担保、偿还情况等信息，定期与债权人核对，确保账实相符。

3. 加强应收应付对账

对于长期挂账的应收应付款项，应当定期进行专项清理，核实债权债务的真实性和准确性，避免出现"僵尸债权"或"隐形债务"。

（三）强化内控治理体系

1. 优化公司治理结构

明确权责边界：明确实控人、董事会、管理层的权责边界，防止实控人凌驾于公司治理之上
增强独立董事独立性：选聘具备专业素养和独立性的独立董事，确保其能够独立行使监督职责
强化监事会职能：监事会应当聚焦财务监督和合规监督，定期检查财务报告的准确性

2. 完善授权审批制度

企业应当建立分级授权审批制度，对于重大会计处理、重大资产处置、重大债务事项，必须经过董事会或股东大会审议，严禁擅自决策。

3. 建立举报与问责机制

建立内部举报渠道：鼓励员工、审计机构、独立董事等举报违规行为
实施责任追究制度：对于发现的违规行为，应当追究相关责任人的责任
建立合规考核机制：将合规表现纳入绩效考核，与薪酬、晋升挂钩

（四）提升信息披露质量

1. 真实性原则

确保财务信息和其他重大信息的真实性，杜绝虚假记载。财务部门应当坚持会计准则，不迎合管理层的不合理要求。

2. 及时性原则

对于可能影响股价的重大事项，应当第一时间披露，避免出现"先知先觉"的信息泄露。

3. 准确性原则

披露信息应当准确、完整，避免误导性陈述。对于不确定事项，应当充分披露风险。

4. 披露前内审

重大公告披露前，应当经过内部审核，必要时征求律师、会计师的专业意见。

（五）加强合规文化建设

1. 建立合规管理架构

企业应当建立合规管理组织架构，明确合规管理负责人、合规管理部门和各部门的合规职责。

2. 定期合规培训

定期对董事、监事、高管、财务人员等进行合规培训，提高合规意识和专业水平。

3. 合规考核与问责

将合规表现纳入绩效考核体系，对于严重违规行为实施问责，形成有效的合规约束机制。

4. 树立合规价值观

树立"合规创造价值"的理念，让合规成为企业文化的核心要素，从上至下形成合规经营的共识。

律师评析：

ST如意财务造假案是A股常态化监管下的缩影，深刻揭示了上市公司在资产减值、债务管理、内控治理、信息披露等方面的合规风险。

该案例给企业的警示是：任何财务舞弊行为终将败露，企业及相关责任人必将付出沉重的法律与市场代价。合规不是成本，而是底线。企业唯有坚守合规底线、完善内控治理、真实披露信息，才能立足资本市场，实现可持续发展。

陈浩文律师

北京金诚同达（成都）律师事务所高级合伙人

蜀道集团外部董事、成都仲裁委员会仲裁员

注：本文案例信息来源于公开披露的行政处罚决定书，仅用于合规风险警示教育，不构成法律意见。

参考资料：

财报造假终遭重罚 ST如意陨落敲响资本市场合规警钟. 经理人杂志. http://t.cn/AXX7BIVu