和林微纳：打破海外技术垄断，高端FP探针获英伟达加单，二季度业绩拐点明确

#核心个股研读
标的回顾
和林微纳早在去年12月就已重点分享推荐，彼时尚未启动主升行情，分享后不久便开启主升通道，区间最高涨幅达130%。
公司是英伟达核心产业链供应商，当前市场认知仍存在明显预期差；全球FT探针市占率全球第四、国内排名第一，正快速成长为全球化微型精密制造平台企业。今年FT探针行业迎来量价齐升红利，标的持续重点重视。

 

公司核心基本面

公司主营微型精密零部件、半导体精微测试探针，是国内微尺度精密制造领域的领军企业。

- 2023-2025年，公司营收从2.86亿元快速增长至超8.6亿元，复合增速高达74%
- 半导体测试探针业务增长最为亮眼，2025年营收2.59亿元，同比大增118.67%，收入占比提升至30%，成为核心成长引擎
- 全球AI芯片迭代、先进封装产能持续扩张，测试探针作为晶圆与封测环节的核心高频耗材，带动公司正式迈入量价齐升的高成长周期

 

技术硬核突破，打破海外垄断

长期以来，高端探针市场被美日巨头独家垄断，技术壁垒极高。
公司目前全球FT探针排名第4、国内排名第1，也是国内唯一对外出口FT探针、首家实现同轴探针大规模量产的本土企业。

AI芯片专用FP（极细间距）探针核心优势：

- 探针带宽可达50GHz，远超行业平均10GHz水平
- 0.040mm极小针距下，额定电流可达4A，大幅高于行业均值2A
- 支持0.15mm超精细针距测试，优于国内普遍0.30-0.40mm的水平

依托底层MEMS微纳米精密工艺，完美满足高端芯片极低阻抗、超长寿命、超高良率的严苛要求，实现国产技术突围。

 

英伟达订单落地，业绩拐点确认

公司2021年就已切入英伟达供应链，此前以千万级小批量测试订单为主。
今年二季度，英伟达B系列与新一代Rubin架构芯片大规模量产，芯片晶体管密度激增、CoWoS封装复杂程度提升3倍，传统探针良率大幅下降，头部客户紧急追加高附加值FP探针大额订单。

盈利弹性凸显：

- 公司海外业务毛利率超40%，国内业务毛利率仅约5%
- 高毛利海外订单集中交付，产能利用率大幅抬升，业绩拐点正式确立

 

产能与长期成长

- 当前探针年设计产能4800万件，规划新增3600万件新产能，预计2027年正式投产
- 以高端AI测试耗材为核心突破口，逐步延伸业务边界，目标打造全球化微型精密制造平台型龙头，长期成长空间广阔。