高不成、低不就，难搞！

昨天A股市场继续呈现降温之势。指数方面，大盘结束三连阳，更能体现整体市场状况的平均股价指数则迎来两连阴，创业板指虽然继续保持近期相对强势的表现，以微涨报收并在盘中再次创出历史新高，但也在K线上留下长上影。个股方面，相较前一天，整体亏钱效应有所强化，下跌个股数量、剔除ST后跌停股数量都继续增多，平均跌幅则继续扩大。成交量方面，两市成交额合计几乎没有缩量，反映资金兑现压力尚未明显减弱。

在昨天的早评中，锐叔曾提到，随着（短期硬科技方向以及AI算力相关科技成长板块）波动的加剧，博弈难度在最近开始逐渐增大，可能会让部分资金望而却步。因此，需要有更多其它品种来接力做多，这是行情能否延续的关键。昨天市场的进一步走弱，便与这一关键未能看到明显的转机有关。一方面，尽管有前一天晚上存储巨头美光科技等美股市场芯片股大涨的提振，资金对硬科技方向以及AI算力相关科技成长板块的抱团松动之势却仍在持续，代表硬科技方向的科创50指数大跌近3%，AI算力相关科技成长板块也集体继续走弱。另一方面，资金虽然仍继续尝试在一些低位板块上做多，比如煤炭、白酒，但前一天刚刚崛起的有色在昨天便成了领跌板块，反映“高低切”缺乏整体性和持续性。这种“高不成、低不就”的混沌状况会让资金感到无处可去，从而可能更多倾向于选择暂时退出，进而让市场进一步走弱。

昨天也还是有两个好消息：一是国家统计局发布的数据显示，2026年1-4月全国规模以上工业企业利润累计同比增长18.2%，高于15.5%的前值；4月工业企业盈利增速则较3月的15.8%进一步上行至24.7%。结合历史上A股的牛市大致分为估值提升阶段、盈利驱动阶段、泡沫疯狂阶段，当前尚处于第二阶段，意味着中期行情依然可期。二是中东局势继续“退烧”，据央视新闻，当地时间27日，伊朗国家安全委员会成员布鲁杰迪表示，根据伊朗与美国达成的初步协议草案，美方将在第一阶段承诺在所有战线，实现为期60天的全面停火。受此影响，国际油价延续跌势，布伦特和WTI原油期货均创月内新低。这将有助于进一步缓解市场对通胀加剧、货币政策收紧的担忧，从而有助于稳定短线市场情绪。

总体来看，考虑到国际油价延续跌势，有助于进一步缓解市场对通胀加剧、货币政策收紧的担忧，叠加大盘4090左右筹码峰及中期强弱分水岭89日均线的技术支撑，短线上或迎来弱反弹。但考虑到一方面，当前已进入业绩和政策的相对空窗期，催化因素有所减少，资金风险偏好或逐渐趋于下降；另一方面，无论是宏观流动性还是微观资金面，随着年初信贷投放高峰以及高息存款到期高峰过去，也均存在边际趋弱预期，仍维持行情或已进入“休整期”的判断。此外，就结构性而言，随着硬科技方向及AI算力相关科技成长板块拥挤度接近警戒阀门，出现波动加大的情况，其它板块能否顺利接力做多也存在较大不确定性。因此，在当前操作策略上，或应更加稳健一些。而基于前述分析，建议轻仓者暂以观望为主，耐心等待调整相对充分后的低吸机会；重仓者则可利用反弹机会，考虑逐步逢高控制一下仓位。

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