水晶光电：AI光学高赔率龙头，新高不断持续看好

#核心个股研读
水晶光电是光通信板块里低估值、滞涨的优质标的，当前迎来估值重估机遇，个股走势稳健。自4月中下旬持续推荐，长期价值值得重点重视。

一、光通信+AI光学成长逻辑全面打开
公司滤光片、透镜产品主打国内市场，预计5-7月正式量产，相关滤片已切入旭创等国内头部光模块客户供应链；
CPO/OCS等前沿产品深度卡位北美大客户，同时提前布局MicroLED透镜阵列等新兴赛道。

光通信赛道单品盈利空间、利润率显著高于传统消费电子业务，公司规划2030年将消费电子业务占比降至50%以下，AI光学第二成长曲线天花板极高。

二、海内外业务多点兑现，主业增长确定性强
1. 北美大客户涂覆产品份额，2026-2028年将持续稳步抬升
2. 2026年可变光圈结构件、屏下人脸识别元器件两大新品量产落地，新增业绩增量
3. 后续多款大客户新品陆续迭代落地，持续带动主业稳健上行

三、即将落地的关键催化
1. 5月21日投资者交流日，公司将详细披露AI光学业务最新规划与进展
2. 5-7月滤光片、透镜产品集中量产、批量出货

四、业绩拐点明确，盈利弹性大幅释放
当前公司已进入业绩加速兑现拐点：
1. 涂覆滤光片份额提升：2026年预计增厚1亿利润，2027年增厚2亿利润
2. 新机光学升级：2026年增厚0.5-1亿利润，2027年增厚1.5亿利润
测算2026年、2027年归母利润有望达到14亿、18亿。

五、估值与投资总结
叠加AI存储+光通信远期成长期权，仅按15亿远期利润测算，合理市值可达350亿；
仅看今年14亿主业利润，对应合理市值同样为350亿；
综合全部成长空间，公司目标市值600亿以上。

水晶光电属于当前位置性价比突出的高赔率核心标的，走势稳健、上行趋势明确，可持续重点跟踪布局。