为什么像消费这类老登一直跌？
以前“均值回归”是相对于以前的价格，跌多了就会涨回来。现在明白，这里的均值不是平均价格，而是平均价值。看到一个观点：一些老登25年之前大多数基于最悲观假设是“即使未来五年业绩不增长”，而现实的状况可能是未来五年持续负增长。所以，你看价格，期望的“均值回归”是上涨，你看价值的话，老登的“均值回归”是回归合理的估值，通过下跌实现“均值回归”。
“均值回归”是回归合理估值，所以不要以为均值回归就一定是向上的，也有可能向下，因为价值中枢下移了。

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