安孚股份更新：核心逻辑梳理与投资价值

#核心个股研读
安孚科技是重点中长线标的，此前2-3月已持续推荐，当前逻辑持续强化，值得持续重点跟踪。

核心重磅变化
公司对易缆微的持股比例，已从4.3%大幅提升至8.5%，持仓近乎翻倍。

三大核心投资亮点
1. 光通信赛道深度布局
易缆微主打薄膜铌酸锂技术，是具备全球竞争力的稀缺光芯片潜力标的。安孚科技是其唯一产业投资方，后续存在继续加码增持的预期。
2. 实控人协同赋能
安孚科技与东山精密为同一实控人家族控股，双方可在光模块业务上深度产业协同，未来成长助力显著。
3. 主业基本盘扎实稳固
公司核心业务南孚电池，经营稳健、现金流充沛、分红回报优异，安全垫厚实。同时公司未来不排除在高端“卡脖子”领域开展并购整合，打开全新成长天花板。

南孚电池基本面与估值
- 当前穿透持有南孚电池46.02%股权，对应2026年估值约39倍PE；
- 若后续完成股权整合实现全资控股，整合完成后2026年估值可回落至约26倍PE，估值性价比大幅提升；
- 南孚加速推进全球化战略，海外出货量爆发式增长，即将超越国内销量，海外占比持续抬升，带动长期业绩增长中枢上移；
- 品牌壁垒深厚，资本开支极低，过往每年80%-90%现金流用于分红；未来每年稳定自由现金流可达10亿元以上，可用于新业务培育，第二成长曲线空间广阔。

总结
安孚科技传统主业筑牢安全边际，光通信+产业协同+海外扩张带来充足成长想象空间，中长期配置价值突出，持续重点关注。