对比了一下 小米26 年 Q1 和 25 年 Q1 ，25 年 Q4，三份财报数据，一定要结合着看，先说结论：财报不好，但最坏的日子过去了。

整体业绩：26Q1营收 991 亿,同比25Q1 1113 亿元下滑 10.9%,环比25Q4 1169 亿下滑 15.2%，经调整净利润 61 亿,同比 25Q1 107 亿下滑 43%，环比25Q4 63.5 亿跌了 3.9%
手机业务：
收入 443 亿元,同比25Q1 506 亿下滑 12.5%，环比 25Q4 443.4 亿基本持平。中国大陆高端机销量占比 23.5%，低于 25Q1 的 25% 和 25 全年的 27.1%,高端化出现回撤。
汽车业务：
智能电动汽车及 AI 创新业务收入 199 亿元,同比 25Q1 186 亿增长 7% ，环比 25Q4 372 亿元下滑 46.5%。交付量 80,856 辆，同比 25Q1 75,869 辆增长 6.6%，环比 25Q4 的 14.5 万辆下滑 44.3%。这里有个超出预期的发现:在 SU7 换代的条件下,26Q1 交付比去年同期还多 5 千台,这是被低估的亮点。
IOT 业务：
IoT 与生活消费产品收入 247 亿元，同比 25Q1 323 亿下滑 23.5%，环比 25Q4 246 亿微增 0.4%。同比大幅下滑是国补退坡效应。这块业务的真正亮点在毛利率:26Q1 毛利率 25.2%，与 25Q1 25.2% 持平,但相比 25Q4 的 20.1% 增长 5.1%

总结：手机受内存涨价的影响已经体现，毛利率与高端机下滑显而易见。汽车业务在市场一片质疑声中稳扎稳打，经历了换代但同比仍增长，但下半年月均交付 5 万辆，才能达成全年 55 万辆交付目标，压力仍然不小。IOT 业务环比增长不容易，这里最核心的品类是大家电，这是小米今年仅次于汽车的最核心增长点业务，也是手机品牌向卖好大家电全品类改革最大的难点。

还有一点很有意思：官方计划 未来一年不高于 200 亿回购，说明小米官方很有信心股价见底，但也有人解读说哪怕回购 1 块钱也是不高于 200 亿，这是文字游戏，到底后续如何，拭目以待吧
【#小米一季度净利润60.72亿#】