美国股市赢家通吃（第191-193页）

核心论点：动量比价值更有效。简单移动平均线（200日均线）是极佳的风险管理工具。

动量择时（图8.35）：
使用3个月、6个月、12个月回报作为动量信号，在高于50%分位数时加仓至150%，低于时减仓至50%。
所有短周期动量均跑赢买入持有，信息比率从0.52提升至0.69。
最佳：3个月和6个月动量。

极端动量 vs. 极端价值（图8.36）：
做多极度强势（动量）的夏普比率：0.28。
做空极度昂贵（价值）的夏普比率：0.04（几乎为零，因泡沫可能持续很久）。
同时满足动量强且估值便宜（难得一见）时，信息比率高达1.5。

200日均线策略（图8.37）：
SPX > 200日均线时做多，否则空仓。
信息比率从0.44提升至0.69，最大回撤从60.75%降至32.6%。
总回报略低，但风险管理价值巨大（避免投资者在低点恐慌卖出）。