美国股市与泡沫（第180-189页）

核心论点：泡沫可以识别（价格偏离长期趋势2个标准差以上），但不要在做空泡沫。相反，泡沫形成后往往还有巨大涨幅。关键是使用风险管理和退出信号。

泡沫定义（图8.25）：
基于GMO Jeremy Grantham的方法：价格偏离长期实际趋势2个标准差以上。
退出条件：价格从高点下跌15% 或离开2个标准差区域。

历史泡沫（图8.26）：

自1929年以来共9次泡沫。互联网泡沫分两段（1998年11月-2000年，中间被1998年危机打断）。
关键发现：进入泡沫后，股市通常继续大幅上涨一段时间（2000年第二段持续470+交易日）。
唯一例外：1929年9月泡沫很快破灭（该事件被用来校准定义）。
大部分泡沫最终被逆转（1958年例外，仅横盘）。