万达广场还叫万达广场，但已经不是王健林的了。

48 座一口气打包卖给太盟、腾讯、京东，作价 500 亿。交易完成后，万达商管继续负责日常运营——招商、物业、收租，活照干，只是房子不归你了。

这套路其实有个特别工程的名字：重资产剥离，轻资产留存。听上去很美，做过的人知道里面的坑👇

🔍 业主换了，KPI 就换了。原来是"长期持有 + 商圈培育"，现在是基金的"5-7 年退出周期"，租金、空置率、回报率全要重新对账，运营方很容易夹在中间两头不讨好。

⚠️ 品牌权和所有权分离之后，谁出钱翻新、谁定调性、谁背招商失败的锅，合同里每一条都是雷。我见过太多"我只负责运营"的甲方乙方关系，最后都演成扯皮现场。

📌 真正的根，还是 2021 年那份对赌——承诺三年内港股上市，没上成，380 亿按 8% 回购。一笔签字的代价，是三年卖掉 80 座广场、被执行 50 多亿、限高令落到法人头上。

互联网圈也常玩对赌，估值倒挂、回购触发，剧本一模一样。只是地产的窟窿是混凝土浇出来的，填起来格外慢。

时代结束这种话说得太轻飘了。准确说，是一种"自持-自营-自有品牌"的旧打法走到了尽头，接下来所有重资产生意，都得想清楚一件事：哪一层是资产，哪一层是手艺，能不能切开卖。 #王健林又背上超30亿债务#