北方国际：底部布局正当时，三大核心增长逻辑兑现

#核心个股研读
当前公司处于股价底部区间，三大核心催化共振，布局价值凸显。

1. 焦煤业务：供给收缩，业绩弹性拉满
国内煤矿安全整治全面升级，产能持续出清，2026年焦煤供需格局反转、煤价中枢抬升确定性强。
公司焦煤贸易构建完整全产业链闭环，曾实现量规模高速翻倍。2025年行业低迷拖累业绩触底，2026Q1业务已边际回暖。
按500万吨年销量测算，吨盈利每提升50-100元，公司全年业绩直接增厚2.5-5亿元，煤价反弹带来极强业绩杠杆。
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2. 中东重建：地缘缓和+基建需求爆发
中东局势迎来缓和拐点，区域大规模重启基建重建。
北方国际是国内伊朗基建布局最深、项目储备最丰富的建筑央企，深度受益中东重建浪潮，历史上历次中东合作升级、局势缓和阶段均有极强行情弹性。
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3. 海外新能源：能源涨价带来额外增量
地缘冲突推高全球能源价格，欧洲电价进入上行周期。
公司克罗地亚塞尼风电项目具备稳定现金流与极强盈利弹性，过往能源涨价周期曾实现利润大幅跳增，能源价格上行将进一步增厚公司海外业务收益。

总结：焦煤涨价+中东大重建+能源上行三重利好加持，标的处于底部位置，当前可积极重点关注。