七禾沈良：股票投资可以迎接新事物，但不能盲目拥抱新事物

无论是股票投资还是实业经营，人们往往对新事物寄予厚望，认为其发展空间广阔、利润可观；而对历经多年市场洗礼、仍稳健盈利的老事物，却普遍预期偏低。

以估值为例：一家年利润100亿的新事物公司，市场或给予100倍市盈率；一家年利润500亿的老事物公司，可能仅获5倍市盈率。前者市值反超后者，尽管老公司盈利可能逐年增长，股息回报亦佳；而新公司明年能否盈利尚属未知，支撑高估值的不过是市场的乐观预期。

因此，对新事物应持开放态度，但不可盲目拥抱。 老事物之所以存续至今，系经激烈竞争与优胜劣汰的结果，其稳定的现金流具备持续吸引力。而新事物——以某一赛道100家同类公司为例——尚未经历市场洗礼，行业格局未定，甚至存在被颠覆的可能。若不加甄别地全面拥抱，风险极大。百家之中，真正值得投资的寥寥无几：有人凭眼光捕获一两家，有人靠运气侥幸押中，而更多公司终将在优胜劣汰中被淘汰。新事物中，大概率只有佼佼者能走到最后。

综上，我们既不否定新事物，也不偏执于旧事物，而应以理性视角加以审视：看旧事物，重在评估其未来现金流的稳定性与吸引力；看新事物，则须审慎判断其能否最终胜出，而非一厢情愿地预设其为行业龙头。 在高不确定性下给予高溢价，风险不容忽视。理性，始终是投资的第一原则。