NBER研究论文显示：
1.中国 A 股股价对盈利的高预测力，并非源于信息效率，而是迎合式盈余管理。
2.核心操纵工具是非经常性损益（NRGLs）。
3.2020 年退市新规有效抑制操纵，提升了财报信息质量。
4.与美国市场本质不同：美国股价反映真实基本面，中国股价更多是倒逼企业做账的结果。
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ColinShen-CFA