【小熊团队】英伟达1QFY27财报快评：业绩、指引超市场预期，CPU打开2000亿美元潜在空间

【玫瑰】英伟达1QFY27业绩超市场预期。公司1QFY27实现收入816.15亿美元，同比+85%、环比+20%，超市场预期（791.86亿美元）；实现净利润（GAAP）583.21亿美元，同比+211%、环比+36%，超市场预期（433.25亿美元）；实现EPS（GAAP）2.39美元，同比+214%、环比+36%，超市场预期（1.77美元）。

【玫瑰】业绩指引超市场预期。英伟达指引2QFY27收入910.00亿美元（不包括对华收入），同比+95%、环比+11%，超市场预期（873.17亿美元），对25-27年Blackwell和Rubin实现1万亿营收充满信心。

【玫瑰】毛利率及指引维稳。英伟达1QFY27毛利率为74.9%，同比+14.4个pct，环比-0.1个pct，基本维稳（符合上季度指引）；指引2QFY27毛利率为75.0%，基本持平。

【礼物】分业务来看【英伟达重新划分披露口径】

【福】数据中心：752.46亿美元，同比+92%、环比+21%，超市场预期（734.78亿美元），主要由于B300系列产能爬坡，以及IB（同比增长4倍）、Spectrum-X等网络产品销售，本季度未向中国销售Hopper系列产品。目前，前沿模型厂商、海外互联网大厂对GB300 NVL72需求强劲，累计部署数十万颗Blackwell芯片。按先前披露口径，本季度计算（Compute）收入约600亿，同比+77%，网络（Network）收入约150亿，同比翻三倍。

1）Hyperscale（超大型智算中心）：378.69亿美元，同比+115%、环比+12%；

2）AI Clouds，Industrial & Enterprise：373.77亿美元，同比+74%、环比+31%，英伟达的客户群更为广泛，目前已经部署近40个国家，覆盖全球50万亿的GDP；

【福】边缘计算：63.69亿美元，同比+29%、环比+10%，超市场预期（56.56亿美元）；其中，物理AI在过去12个月收入超过90亿美元，未来是50万亿美元的机会。