2026年新增ST分析之（106）：ST美克（600337）-26.5.6
一、简介：
美克国际家居用品股份有限公司前身为美克国际家具股份有限公司，成立于 1995 年 8 月，2000 年 11 月 27 日在上交所主板上市，2014 年 8 月更名为现名。公司主营家具及配套家居产品研发、生产与销售，旗下 “美克美家” 为国内高端家居标杆品牌，连续多年入选《中国 500 最具价值品牌》。公司采用 “国内零售 + 海外批发” 双轮驱动，海外业务占比超 56%，拥有越南制造基地；国内以赣州数创基地为核心，天津工厂已于 2026 年 1 月停工。概念贴合度：家居用品、高端家具、跨境电商、AI 算力（跨界转型）。流通市值：约14.5 亿元。联系电话：0991-8556666；戴帽前为融资融券标的。

二、实际控制人：美克投资集团有限公司（持股 33.99%，已全部质押并轮候冻结）。冯东明先生为公司最终实际控制人。

三、戴帽原因和时间：
因公司连续三个会计年度（2022-2024）扣非净利润为负，且2025 年财务报告审计报告显示持续经营能力存在重大不确定性，自2026 年 5 月 6 日起复牌。2025 年财务审计意见：带强调事项段的无保留意见（持续经营重大不确定性）；2025 年内控审计意见：标准无保留意见。

四、重要事项：
1、2026 年 4 月 30日公告：26Q1 实现营业收入 9.71 亿元，同比下降 14.78%；归母净利润 - 3.05 亿元，同比亏损幅度扩大 14.36%；扣非归母净利润 - 3.11 亿元，同比亏损幅度扩大 15.88%；毛利率 - 4.02%，同比下降 6.20 个百分点；资产负债率 93.74%，处于高位。Q1 营收受行业竞争加剧、订单交付不及预期影响同比下滑，毛利率转负，亏损幅度进一步扩大，经营性现金流净额 - 1.02 亿元，主业造血能力持续承压，筹资现金流净额同比大幅下降 930.81%，融资渠道收紧，流动性压力显著加剧；
2、2026年5月6日公告：公司控股股东美克投资集团有限公司重整申请已获乌鲁木齐市中级人民法院正式受理，该重整申请由靖江市亚泰物流装备有限公司提出，案号为(2026)新01破申4号。美克集团持有公司33.99%股份，且全部被司法轮候冻结，其重整可能导致公司股权结构及股东权益发生调整；
3、2024年7月3日公告：公司控股股东美克投资集团有限公司持有公司股份488449350股，其中已办理质押488449350股，占公司总股本的33.01%，占美克集团持有公司股份的100%；
4、2025年12月31日公告：公司拟通过发行股份及支付现金方式购买深圳万德溙光电科技有限公司100%股权，同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。本次交易相关的审计、评估工作尚未完成，标的资产的预估值及交易价格尚未确定，本次交易不构成重大资产重组及重组上市；
5、2026年4月公告：为优化产能结构、减少亏损、缓解流动性压力，公司计划关停内地部分低效生产基地，全面梳理及评估非核心、低效资产，收缩线下亏损零售门店，处置长期闲置的物业、设备及股权等闲置不动产，同时剥离长期亏损下属主体，整体盘活存量资产以回笼资金，回笼资金将优先用于偿还到期债务，补充公司日常经营流动性；2026年1月1日，公司全资子公司美克国际家私（天津）制造有限公司和美克国际家私加工（天津）有限公司正式停工停产。

五、花潇菜观点：ST美克是2026年新增ST标的中典型的“主业持续亏损+债务担保逾期+控股股东重整+跨界转型”型案例。公司连续四年累计亏损超37亿元，2025年国内零售业务大幅下滑47.90%，仅海外批发业务保持4.19%的同比增长，主业经营陷入困境。公司核心风险集中体现为四点：一是持续经营能力存疑，2026年一季度续亏且营收同比下滑35.18%，现金流承压严重；二是担保逾期风险突出，为控股股东担保逾期金额达6.64亿元，面临连带清偿及诉讼风险，新增诉讼仲裁金额占净资产12.46%，进一步加剧财务压力；三是控股股东100%持股质押且被轮候冻结，现已进入重整程序，公司股权结构及实控权存在重大不确定性；四是跨界收购AI算力资产仍处于筹划阶段，审计、评估工作未完成，交易落地不确定性极高，难以快速缓解主业困境。仅有的边际改善是海外批发业务保持韧性，预重整及控股股东重整为公司带来债务化解及转型契机。有股权变更的预期。目前，估值有回归空间；谨慎关注。

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