#近期金价持续回调的原因找到了#一、美联储降息预期落空：最核心的压制力量
本轮金价下跌最根本的驱动力，来自市场对美联储货币政策的预期发生了彻底逆转。黄金是无息资产，当市场预期利率走高时，持有黄金的机会成本飙升，资金会掉头流向收益更高的美元资产。5月中旬以来，美国通胀数据大幅超出市场预期——4月CPI同比上涨3.8%，PPI同比飙升6%，创近年来最大涨幅。这让市场此前押注美联储年内降息的希望几乎完全破灭，甚至开始计价年底可能加息的可能性。与此同时，新任美联储主席凯文·沃什以鹰派著称，进一步压制了降息预期。在这种背景下，美元指数强势突破99关口，10年期美债收益率攀升至4.5%以上，资金加速从黄金流向美元和美债，形成了“利率升→美元强→黄金跌”的压制闭环。
二、地缘冲突的反常识传导链条
中东局势升级推高了原油价格（布伦特原油一度突破107美元/桶），但黄金非但没有获得避险支撑，反而形成了反常的负向传导链：油价上涨→通胀加剧→美联储不敢降息→美债收益率与美元走强→金价承压。上海息壤实业首席分析师蒋舒分析指出，美伊冲突爆发后不久金价就与油价呈现反向关系，本轮金价下跌的驱动因素主要来自高油价下的通胀预期引发的美联储货币政策收紧预期。简单来说，传统的“大炮一响黄金万两”逻辑，被“油价—通胀—利率”这一负循环彻底取代了。 http://t.cn/AXid6Pnq