巴菲特：“我把20世纪上半叶的历史浓缩在两个改变了美国却对投资者来说是场灾难的行业里：汽车和航空。

我们先来看看汽车。我这里有一份曾在这个国家存在过的2000个汽车品牌的名单……汽车是20世纪上半叶最伟大的发明。它们对人们的生活产生了巨大的影响，甚至改变了地貌……但在所有这2000多家汽车公司中，最终只有三家活了下来……

因此，多年来购买汽车股的散户投资者面临着极高的失败率。如果你在汽车发展初期，就预见到了这个行业将如何颠覆世界，你一定会说：‘这是通往财富的康庄大道。’但事实并非如此。这是一个吞噬大量资本、面临惨烈竞争，并毁灭了绝大多数参与者的行业。”

巴菲特的逻辑：为什么汽车不是好生意？
在巴菲特的眼中，“好生意”的定义是重资产少、有极深的护城河、拥有定价权。而汽车行业的致命缺点在于：

资本密集型（Capital Intensive）： 需要不断投入巨额资金用于研发、工厂建设和设备更新。

缺乏长久的护城河： 消费者忠诚度容易随技术迭代转移，全球竞争对手极其顽强，极易陷入价格战。

高风险、低回报： 哪怕你选对了赛道（比如新能源或当年的燃油车），由于竞争过于惨烈，最终能胜出并持续赚钱的企业也凤毛麟角。

看看国内的车企，个个是好公司，人人是好老板，全都是骄傲的国民品牌。但不得不承认，汽车制造在商业逻辑上，真的称不上是个好生意。大家都在咬牙坚持，赌那个“赢家通吃”的行业拐点。只可惜如今看来，这个拐点还需时日。在这场漫长的淘汰赛里，消费者享受到了极致的性价比，最苦的，可能只有真金白银在里面的投资者了吧🤔