2026年新增ST分析之（104）：ST万邦（002082）-26.5.6
一、简介：
万邦德医药控股集团股份有限公司曾用名浙江栋梁新材股份有限公司、万邦德新材股份有限公司，系经浙江省人民政府证券委员会批准，由湖州市织里镇资产经营有限公司、陆志宝等共同发起设立，于1999年3月31日在浙江省工商行政管理局登记注册，2006年11月20日在深圳证券交易所挂牌交易。公司深耕医疗大健康产业，已形成医药制造与医疗器械板块双头并进的格局。医药制造业务主要从事现代中药、化学原料药及化学制剂的研发、生产和销售，拥有从中药提取、原料药合成到各类剂型制剂生产的完整产业链，核心产品包括银杏叶滴丸（独家剂型，首批"浙产中药"产业品牌）、石杉碱甲注射液（国内外首创药物，国家技术发明奖二等奖，唯一生产厂家）等；医疗器械板块聚焦骨科植入器械、一次性无菌医用高分子器械（年产能12亿支注射器）、医疗设备及医院工程集成服务三大领域，已有6类产品通过美国FDA认证，20类产品取得欧盟CE认证。公司亮点： 已形成医药制造与医疗器械板块双头并进的格局。公司概念贴合度排名：医药制造、医疗器械、创新药、中药、独家品种。流通市值：约104.6亿元。联系电话：0576-86282999；戴帽前为融资融券标的。

二、实际控制人：万邦德集团有限公司(28.84%)。赵守明先生、庄惠女士为公司最终实际控制人（一致行动人包括温岭惠邦投资咨询有限公司、温岭富邦投资咨询有限公司）。

三、戴帽原因和时间：
因公司2025年度财务报告内部控制被出具了否定意见的审计报告，自2026年5月6日起复牌并被实施其他风险警示。2025年财务报告审计意见：保留意见；2025年内控审计意见：否定。

四、重要事项：
1、2026 年 4 月 30日公告：26Q1实现营业收入3.74亿元，同比增长18.76%；归母净利润1.03亿元，同比增长577.22%；扣非归母净利润1.03亿元，同比增长1,401.19%；经营活动产生的现金流量净额为1.08亿元，同比增长723.83%；毛利率为43.09%。公司表示一季度业绩改善主要得益于创新药战略转型初见成效、业务拓展积极进展及应收款回收力度加强；
2、2026年5月6日公告：控股股东万邦德集团有限公司将其持有的1,000万股办理质押，截至公告披露日，万邦德集团累计质押1.75亿股，占其所持股份的99.30%及公司总股本的28.63%。控股股东及其一致行动人质押股份数量占其所持公司股份数量比例已超过80%；
3、2026 年 5 月 15 日公告：公司正式发布股份回购计划，拟动用 4000 万元 - 8000 万元自有资金回购公司股份，回购价格上限不超过 42 元 / 股，回购股份主要用于员工持股计划与股权激励，稳定公司内部经营信心；
4、审计机构出具否定意见的核心诱因：公司在资金管理和采购管理等内控方面存在重大缺陷，涉及约3.7亿元资金流向异常。具体包括：（1）预付账款1.46亿元中，有1.11亿元预付给供应商的款项无法获取充分、适当的审计证据以判断其商业合理性；（2）无形资产中原值1.69亿元，系购置药品生产技术等相关权利，对应部分资金流向存疑；（3）其他非流动资产中8,952.12万元预付长期资产购置款，对应部分资金流向存疑；
5、2025年7月-9月，公司控股股东、实际控制人及其一致行动人通过协议转让方式向温岭市万龙医药科技合伙企业（有限合伙）转让公司股票合计6,000万股，占公司总股本的9.8089%，转让价格为8.61元/股，股份转让总价款5.166亿元。该转让已于2026年4月完成过户。

五、花潇菜观点：ST万邦是2026年新增ST标的中典型的"牛股突遭ST+3.7亿资金去向成谜"型案例。公司曾是2025-2026年表现最抢眼的医药股之一，但审计机构北京德皓对2025年度内控出具否定意见，直指约3.7亿元资金流向异常——包括1.11亿元预付供应商款项商业合理性不明、1.69亿元药品生产技术购置款流向存疑、8,952万元长期资产购置款去向不清，公司在资金管理和采购管理两个关键内控环节同时失控。公司的亮点在于：一是2026年一季度业绩出现显著边际改善，归母净利润同比暴增577%至1.03亿元，经营现金流同比增724%，创新药战略转型初见成效；二是公司拥有以石杉碱甲为核心的创新药管线，石杉碱甲控释片瞄准阿尔茨海默病百亿级市场处于III期临床，石杉碱甲注射液针对新生儿缺血缺氧性脑病获FDA孤儿药认定和罕见儿科疾病双重认定，具备较高的潜在价值；三是银杏叶滴丸作为独家剂型纳入国家医保和基药目录，市场地位稳固。未来三个月内有立案的可能性。目前，估值有回归空间；回避观察。

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