[桃里桃气]MODHAUS你继续

《thebell》财经报道。

【负债率高达659%】MODHAUS押注24人男团

多人组合管理成本高，连续5年亏损、累计赤字严重

企业竞争力，数字比言语更有说服力。通过销售额增长率、营业利润率、利息保障倍数、净资产收益率（ROE）等经营指标，能看出谁领先、谁落后，也能把握行业风向与结构性课题。《thebell》以韩国30家主要娱乐公司2025年业绩与财务数据为基础，立体盘点行业现状。

MODHAUS以韩国娱乐圈罕见的24人大型偶像组合快速扩张规模，但因多人管理成本高昂，盈利困难。去年末其负债率突破600%，财务亮起红灯。

公司将希望寄托于男团sbntt的走红。业内普遍认为，sbntt今年的成绩，将直接影响MODHAUS的负债率，甚至IPO（上市）计划。

◆ 去年末负债率高达659%

截至去年末，MODHAUS负债率为659%：净资产仅31亿韩元，负债总额却高达205亿韩元。行业通常将负债率200%以下视为安全线，MODHAUS远超安全区间。

韩国主要娱乐公司（不含资不抵债企业）中，负债率超过500%的仅有MODHAUS一家。FNC娱乐（464%）、YG娱乐（462%）、WAKEONE（295%）虽偏高，但均低于500%。

高负债的核心原因是长期亏损。公司自2021年12月成立以来，销售额逐年增长，但从未实现盈利。2025年销售额323亿韩元，营业亏损73亿韩元，净亏损58亿韩元。

利润无法累积，赤字逐年扩大，去年末累计赤字达230亿韩元，同比增33%，直接侵蚀净资产。应付账款、应付款项等负债持续增加，进一步推高负债率。

若今年再出现数十亿韩元级净亏损，MODHAUS或将陷入完全资不抵债（变卖所有资产仍无法偿债）的危机——2024年公司就曾陷入该状态，后通过B轮融资补充120亿韩元资金才脱困。今年要渡过危机，要么实现盈利，要么再次增资扩股。

◆ 成败关键：24人男团sbntt

业内分析，多人偶像组合的运营模式，注定MODHAUS盈利不稳定。旗下现有：

• 24人女团 tripleS

• 24人男团 sbntt

• 5人女团 ARTMS

看似3组艺人，实则管理50+名成员，造型、化妆、服装等管理成本远高于常规5人组合。

且sbntt出道未满1周年，短期内难创造可观收益，公司只能一边承受亏损、一边全力扩大其粉丝基础。

好消息：sbntt已展现亮眼成绩。今年1月发行的第二张迷你专辑首周销量达43万张，接近出道5年的前辈tripleS最高首周销量（51万张）。

业内预期：若sbntt正式发力创收，MODHAUS长期亏损有望缓解，赤字与负债率也将逐步回归正常。中长期来看，IPO计划或提速——公司已选定上市保荐机构，目标2029年前后上市。