古感的周末思考20260517

任何一次撬动实体经济的新产业的爆发都会推动PPI的大幅°上升以及吸引传统制造业加速腾笼换鸟。周五，西方长期国债利率集体新高，直接影响了科技股的估值，引发了全球资产的抛售，后续怎么办？

第一部分：AI基建泡沫凶猛&AI基建超级扩产周期的应对之法

AI基建涨速如火箭，引发各种关于泡沫的讨论。泡沫到底有多大？（长期肯定大，短期会不会大破特破则不知道）

但是，不可否认的是，AI基建的史诗级扩产和技术升级带火&带活了一堆中国制造业，但是也带来了场内抱团和场外观望的投资者的不停博弈。前者，超级扩产周期下，原本享受短缺估值的先发型上市公司遭遇估值无法继续提的困境，这时候再大幅度上涨存在总市值障碍（一堆人怀疑量的增长能否弥补价格增速的下滑，算来算去就是计算总市值，总市值=估值*预期盈利）。后者，推动一些原本在传统制造业领域里面讨生活的上市公司迅速获得了御赐乞丐的金牌，股价一顿拱。

如此格局下，有宁德气质的先发型大市值可以留下来继续看看，其它的似乎应该剁掉，同等市值或者减半平铺到大扩产的上游（最好是卡位独特，价值量大，扩产技术壁垒高的上游），这似乎是更理性的产业趋势投资（投机）的做法。

参照2021年新能源火爆引发的PPI大幅度上升和史诗级扩产——PPI上升引发加息预期后，新能源龙头虽有估值压力，但只要还有更高的增长就能延缓见顶的时间甚至依靠“挣这么多-不可能-啊，挣的更多”的否定之否定模式把股价推得更高；新能源的上游如卡位牛逼的石英股份斯达半导德业股份等在大规模扩产和技术迭代的产业演绎中涨得更夸张。

第二部分 除了算力，还有没有别的投资选择？

似乎除了投向算力硬件的怀抱，A股其它行业没了任何机会，甚至是持续亏损（例如白酒）。个人觉得还有两类值得看看：

一是算力硬件巨大泡沫带来的财富效应对核心城市房价和交易量的刺激，地产巨头剩者为王有绝对收益机会，相应的地产链的少数上市公司依靠AI和其它生产科技推动设计端和生产端自动化有变身地产链中高端制造提估值的机会。

二是中高端机械设备。新能源革命推动了三电技术的加速迭代，AI技术推动了物理AI的发展。AI基建扩产带来的自动化设备需求有望给机械设备带来盈利增量和提估值的机会。

延续前期思考，维持原看法，科技股的风险以6-11月最为。。。，若是局部时间段，厄尔尼诺现象引发的农产品上涨和原油超预期的上涨会引发AI基建泡沫的加速下跌，这可能是买入超级扩产周期中卡位牛逼的上游公司的买入机会。稳妥的做法可以把算力基建扩产上游、地产巨头和自动化设备巨头都配置上，攻守均衡，不至于某一周内出现回撤20-50%的瀑布走势。

个人思考，勿作投资建议使用。风险自负。