2026/5/16
标题：长期决策的难处
这种卖出在当时用非常短期的视角来看，每次卖出都是正确的。每一次卖出都躲过了下跌，每次卖出都马上能激起一片掌声。但是，我们立足今天回头看，那些在茅台13年的持续下跌过程中止损、控制回撤的卖出行为，哪有什么正确性呢？他们只不过是把大好的机会白白地葬送掉而不自觉！然而在当时我的越跌越买被人们贬低，很多人都怀疑我，甚至弃我而去了！我没有办法在当时用一个客观的事实证据证明我的行为是正确的，短期来讲，我一买完就被股价的下跌证明是错误。这就是长期决策的难处，基于长期做出了正确的选择，往往马上就会被短期事实证明是错误的，你有口难辩！只能说一套大道理，但大道理短期变不成现实。于是乎，止损、防回撤被很多资产管理人视为最高行为原则后，他们就会把真正的投资原理放到次要位置。