算一笔账。

伯克希尔最后一次边际跑赢标普500是2025年5月2日。
2025年5月2日，伯克希尔收盘价格809350，VOO收盘价格514.542
2026年5月13日，伯克希尔收盘价格727500，VOO收盘价格682.41

设2025年5月2日净值都为1，那么2026年5月13日伯克希尔净值0.8989，VOO净值1.3262，伯克希尔跑输VOO 47.5%。

做一个假设，假设未来标普开始下跌，伯克希尔下跌速度只有标普的一半（这样的假设已经非常偏袒巴菲特了），那么，伯克希尔在跑输VOO 47.5%的情况下，VOO净值需要下跌多少百分比才能和伯克希尔净值一致？

答案是48.73%，接近腰斩，与2000年和2008年下跌级别基本一致。看懂了吗？巴菲特所谓的回避风险，可以说，毫无意义。

我现在比较好奇的是，会不会有人问为啥不拿纳斯达克和伯克希尔做计算呢？