0514

市场情绪，在 AI 供应链板块持续走强的带动下，创业板指创下历史新高。不过，从滚动市盈率（TTM）的角度来看，创业板指的估值水平仍远低于历史区间。

隔夜行业信息上，
市场对阿里和腾讯最新财报的定价存在显著错位，表观利润的短期波动掩盖了底层产业逻辑的重大突变。真正的边际变化在于头部互联网大厂全面上修AI资本开支（Capex），算力基建正从主题博弈迈入业绩兑现的右侧击球区。据公司财报披露，腾讯Q1资本开支达319亿元，环比激增63%；阿里明确未来五年AI基建投入将远超原定的3800亿元计划。这直接打破了市场对“大厂算力投入意愿不足”的悲观假设。同时，阿里AI产品收入连续11个季度实现三位数增长，占外部云收入比重达30%，证明AI商业化闭环正在形成。叠加芯片供给瓶颈的实质性缓解，当前的投资锚点应果断切换至以IDC、服务器为核心的AI Infra方向，这是长周期景气度反转的明确信号。

另外个比较震撼消息， Tower Semiconductor（全球第八大光模块企业）公告： 2027年SiPho（硅光）收入锁定13亿美元，收到2.9亿美元预付款
而Tower 2025全年收入大约才17~18亿美元量级，也就是说，单一个硅光子业务，未来可能就接近再造一个Tower。

硅光技术已成为800G和1.6T高速光模块的核心方向，硅光渗透率有望提升到70-90%！
所以材料锁单，成了光通讯行业的卡点，比如eml、cw光源、法拉第旋光片、薄膜铌酸锂、铟、drmos、透镜等！

另外，选股上，还有2个看点，供大家参考，一个是看看武汉区域产业，我们实地考察看，武汉二线光都想进军北美，存储扩产很猛，武汉fab扩产规划挺大的，国产半导体设备最近更新了下订单预期，环比增速挺吓人，没想到也会有“抢设备”的一天。

另外个，随着一季度财报披露完毕后，一季度利润断层的企业，我们也会重点围猎，因为利润断层指上市公司季度净利润同比增速大幅超市场预期，导致股价在财报公布后出现跳空上涨（技术上形成 “断层”），且后续因业绩确定性强而持续走强。一季度作为全年业绩的 “开局”，其利润断层的信号意义尤为关键，往往预示公司全年乃至未来几年的高增长潜力。

近期跟踪：金田股份、水晶光电、华宏科技、联特科技