阿达尼绿色能源快速扩张，输电瓶颈与债务压力浮现

《印度快报》5月4日报道，阿达尼绿色能源（AGEL）正成为印度能源转型的重要推动力量，但其快速扩张也面临输电、电网配套及债务压力等挑战。印2026财年，AGEL新增505.1万千瓦（5051MW）可再生能源产能，约占印总新增可再生能源产能的9%，占印太阳能与风能新增产能的近14%。过去五年，AGEL装机规模复合年增长率达42%，成为除中国企业外新增绿地可再生能源产能最高的企业。然而，AGEL快速扩张的背后面临三重风险：一是输电瓶颈。

其产能增长高度依赖古吉拉特邦“卡夫达”（Khavda）发电项目，但由于下游电网外送能力不足，管理层将交付能力限制在450万-500万千瓦（4.5-5GW），低于其每年新增700万-800万千瓦（7-8GW）的发电能力。二是利润空间受到压缩。2026财年，AGEL电力业务息税折旧摊销前利润（EBITDA）达1086.5亿卢比（Rs 10865 crore），同比增长23%。但为支撑高速扩张，AGEL主动让渡120亿至150亿卢比（Rs 1200 crore-Rs 1500 crore）的EBITDA利润空间。

三是债务负担加重。仅一年内，AGEL新增债务达2679亿卢比（Rs 26,790 crore）。印评级部门已将其列入负面评级观察名单，其资产负债表能否支撑当前的扩张节奏仍存疑。

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