2026年新增ST分析之（81）：*ST航图（688066）-26.5.6
一、简介：
航天宏图信息技术股份有限公司是国内领先的遥感卫星应用与时空大数据服务商，主营业务为空间基础设施规划与建设、行业应用服务、云服务三大板块，核心覆盖遥感卫星数据处理、时空大数据平台开发、行业解决方案交付，是国内首家科创板上市的遥感卫星应用企业，被誉为 “科创板遥感第一股”。公司 2019 年登陆上交所科创板，深耕遥感行业十余年，拥有自主可控的 PIE 遥感软件平台，构建了 “上游自主卫星数据 - 中游自主平台 - 下游规模应用” 的全产业链布局，服务覆盖政府、特种领域、大型国企等核心客户，是国内遥感卫星应用赛道龙头企业之一。公司核心亮点：拥有完全自主知识产权的 PIE 遥感基础软件平台，打破国外技术垄断；具备卫星星座设计、数据处理、行业应用全链条能力；深度参与国家时空大数据、数字孪生、应急管理等重大项目建设。概念贴合度排名：卫星导航，遥感应用，时空大数据，人工智能，科创板，军民融合，数字经济。总市值：约 46.25 亿元。联系电话：010-56351831上海证券交易所。戴帽前可融资。

二、实际控制人：张燕【联席股东：王宇翔，系夫妻关系】(18.62%)。

三、戴帽原因和时间：
因公司 2025 年度经审计的期末归属于上市公司股东的净资产为负值（-10.36 亿元），且审计机构对公司 2025 年度财务会计报告出具无法表示意见的审计报告。2025 年财务报告审计意见：无法表示意见；2025 年内控审计意见：否定意见

四、重要事项：
1、2026 年 4 月 30日公告：2026 年第一季度公司实现营业收入 1725.96 万元，同比下降 86.06%；归母净利润 - 1.08 亿元，同比亏损幅度小幅收窄 5.64%；扣非归母净利润 - 1.12 亿元；期末净资产 - 7.76 亿元，资不抵债情况持续恶化。一季度营收延续暴跌趋势，主业订单交付严重不及预期，经营性现金流净额 - 1383.96 万元；
2、2026 年 4 月29日公告：2026 年 4 月，公司董事会审议通过融资授信议案，拟向金融机构申请不超过 10 亿元的综合授信额度，相关议案尚需提交股东大会审议；
3、2026 年 4 月29日公告：截至 2025 年末，公司货币资金余额仅 1.27 亿元，经营活动产生的现金流量净额为 - 1.01 亿元，筹资活动现金流净额同比大幅下滑，外部融资能力急剧萎缩。公司存续可转债余额 4.45 亿元，面临回售与到期兑付压力；多笔银行贷款即将到期，公司已出现利息逾期情况，存在大规模债务违约风险。截至 2026 年一季度末，公司受限资产合计超 8 亿元，核心资产均已被抵押，融资渠道基本枯竭；
4、审计机构出具内控否定意见的核心诱因：财务报告无法表示意见核心系审计机构无法判断公司持续经营假设的合理性，无法确认大额资产减值计提的充分性，无法获取充分证据判断收入、成本确认的准确性，以及可转债会计处理的合规性；内控审计否定意见核心系公司资金管理、收入确认、资产减值、关联交易等关键内控环节存在重大缺陷，且未能有效整改，内控体系完全失效。公司 3 名独立董事对 2025 年年报投出弃权票，明确表示无法保证年报内容的真实、准确、完整；
5、融资与保壳经营措施：一是加强应收账款管理，优化现金流，保障公司基本运营；二是聚焦核心主业，加大研发投入，拓展市场渠道，提升主业盈利能力；三是全面整改内控缺陷，完善内控体系，消除审计非标意见影响；四是积极引入战略投资者，通过定增、股权转让等方式补充资本金，实现净资产转正；五是推动可转债转股，协商债务展期、豁免、债转股，优化债务结构；六是处置闲置低效资产，回笼流动资金；七是严格履行信息披露义务，规范公司治理。

五、花潇菜观点：*ST 航图是 2026 年新增 ST 标的里，资不抵债规模最大、主业崩塌最严重、审计意见最差的科创板标的，已进入退市倒计时，2026 年是保壳关键年。根据科创板上市规则，若公司 2026 年度经审计的期末净资产仍为负值，或财务报告仍被出具无法表示 / 否定意见，交易所将直接决定终止其股票上市。公司当前已严重资不抵债，主业完全丧失造血能力，融资渠道枯竭，保壳核心依赖大额战投注入与债务重组，落地难度极大，退市风险极高。目前估值严重透支基本面。存在估值有回归空间；谨慎观望。

六、免责声明：本文及相关内容仅为客观信息梳理与上市公司基本面、规则合规性分析，不构成任何投资建议、买卖邀约、操作指导，亦不构成任何财务、法律、税务专业意见。本文内容仅为个人投资研究记录，仅作为本人自身投资参考使用，不构成任何投资建议与操作指导。股市有风险，投资需谨慎，所有投资决策请自主作出、自担风险。