【龙头】在朝阳景气上涨的行业，买龙头股，比如2004年的万科，比如2018年的茅台。但在衰落的行业，买龙头股的效果就不见得。比如现在，房地产买万科，白酒买茅台。为什么呢？因为在景气周期，龙头股就像森林里的高大乔木，总是最先享受阳光，而且遮挡其他树木的阳光。但在衰落周期里，完全不一样。这个时候，高大反而易折。而且，时代发生了变化，一些苔藓植物、蕨类植物反而能生活得很好，并吸附在高大的乔木上，倔强地存活下来。这些平常被遮挡阳光的植物，可能生逢其时。未来，我们或将看到高大乔木在苔藓类植物的吸附中老去，在狂风暴雨中折断。我们将看到苔藓类植物，蕨类植物与时俱进，不断扩大自己的地盘。