亨通光电 中天科技 26年Q1业绩会交流 一些数据记录 整理在一起 方便相互佐证 20260507
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亨通光电管理层在4月26日业绩会上明确指出：20260426
1：一季度光纤出口同比增长55%，其中，北美长协订单已签约，约占公司光纤体量约10%，今年潜在可达20%；
2：光纤毛利率从Q1约40%已开始向上跃迁，后续季度光纤毛利率将普遍达80%以上；
3：当前在手订单排产已至2027年第一季度。康宁的产能瓶颈，恰恰是中国光纤龙头承接北美外溢订单的关键窗口——亨通北美出口订单已经放量且仍在持续攀升，会议透露，亨通光电是在康宁后面与北美企业签的协议，价格比康宁高。
长飞光纤 一季度北美订单占比已达出口总量的约40%以上，
中天科技 也同样享受到了北美光纤需求的外溢。
4：全球AI与大模型加速落地，算力基建爆发式扩张，AIDC光纤光缆需求进入高速增长期。
5：国内AI算力基建爆发使单个智算中心光纤需求达传统数据中心数倍。
在国内云厂商这边也凭借MPO+光缆布线的一体化交付能力，形成了系统方案优势。
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中天科技业绩报，交流看后，电话会也听了，几点重点数据摘录 ：20260427
1：中天科技光棒产能：
产能技改后仍有弹性，
公司最新光棒产能约3200吨，预计27年能增加到3800吨。
公司同步在印尼、摩洛哥、波兰匹配拉丝塔产线。
产能分配 D纤去年60%，Q1降到50%以内，年内下降到40%，今年将逐步以A1/2纤 多模 特种纤为主导。
2：出货结构逐季度改善，
运营商出货近尾声，占比有望下降10pct至20%。
今年国际出货占比提升10pct至50%、北美长单已获实质性突破。
国内CSP提出2000-3000万芯需求，逼近单一传统运营商用量，但价格更贴近散纤现货价。
3：光纤执行价格 和 原材料涨价有无影响
一季度，光纤光缆实际交付的平均价格大约在四五十块钱左右，部分受中国移动和电信低价的影响。
而到了二季度，由于市场需求和原材料成本等因素，652D已经达到了大几十块钱，657A2也升至两百多块钱，预计整个特种光纤价格也会有所提升，这将对二季度光纤收入利润带来环比增长的趋势。
光纤原材料成本虽有上涨，但对成本影响有限。涨价部分大部分会转化为利润改善，因此二季度的涨价幅度提升将更加明显地体现在毛利率上，从而改善整体利润水平。
受益于散纤价格上行，公司 Q1 光通信、海缆、电力利润贡献已经持平。
Q1光纤光缆毛利率40%、Q2有望达到60-80%。
4：国内数据中心 国外市场 出货发展进展
特种产品是指包括657A1、657A2以及多模光纤，
1）国内数据中心需求方面，我们看到阿里等互联网大厂在资本开支和数据中心建设需求上有大幅度放量。
国内CSP提出2000-3000万芯需求，逼近单一传统运营商用量，但价格更贴近散纤现货价。
目前已经开始给国内大厂供应OM3以及657光纤，包括MPO等出货量。
3）国际出货占比提升10pct至50%、北美长单已获实质性突破。
而在北美市场，从去年下半年开始对亚洲厂商的包容度有所提升，我们也正在努力拓展北美数据中心客户，并且在量上已有明显提升。
5：国内具体大厂进展
阿里今年对我们的需求规模首次接近一个运营商级别，达到了两三千万的需求量。
我们之前就与阿里有紧密的合作关系，包括液冷配电箱、特种器件产品、光纤连接件等，并且在合作中保持顺畅。
是的，阿里给出了这个规模的7公里光纤需求订单，这意味着互联网大厂今年的光纤需求量很高。
不过，具体的份额和出货产品类型（如657A1或MMOM3多模光纤）还在洽谈中，尚未最终确定。
其他厂在跟进。
6：无人机光纤24--25年市场需求4000-5000万芯，今年CRU将需求从7000-8000万芯上调至1亿芯。客户需求从冲突地区扩散，中东、东欧询单量大，且质量要求上升。
7：海洋板块在手订单120亿，其中海工20亿 。海缆聚焦500kV柔性直流项目，26年预计海风业务盈利同比+50%以上。
目前看受益于光纤大周期，Q1是公司光纤盈利重大拐点，展望全年，价格高位并向全品种扩散，集采价格修复，光纤业绩弹性巨大，中期目标看到2000亿市值？
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亨通光电点评：光纤利润爆发，未来成长可期20260427
事件点评：公司发布2025年报和2026年一季报。2025年公司实现营收668.55亿元，同比增长11.45%；实现净利润26.80亿元，同比下滑3.20%。2026Q1公司营收177.91亿元，同比增长34.09%；实现归母净利润11.05亿元，同比增长98.53%。
2025年经营稳健，各项业务持续增长。
光通信业务实现营收56亿元，同比下滑14.53%，实现毛利率27.53%，略有1.94 pct提升；智能电网业务247.96亿元，同比增长11.77%，毛利率为13.02%，略微提升0.44pct；海洋能源与通信营收57.36亿元，毛利率为33.68%，基本持平；工业与新能源智能营收73.07亿元，毛利率为14.01%；铜导体200亿元，毛利率1.45%。从各项业务看，毛利率水平整体保持持平或上升，表现较为稳健。
一季度盈利能力大幅提升，光纤利润占比较高。市场普遍预期一季度亨通业绩在9-10亿元，最终实现11亿元，超越市场预期。面对自12月以来G657爆发性需求趋势，公司迅速进行产能调整，并于3月份实现较好的产能调整，利润快速释放。此外，公司海缆和电缆业务在一季度继续贡献稳定的盈利。公司整体毛利率从Q4约13.62%提升至Q1约15.98%，净利率相应提升2.2pct。参考25Q1利润分布，我们测算下预计光纤盈利贡献超过60%，并且展望Q2有望进一步提升。
投资观点：公司光棒产能调整较快释放较好利润，2026年展望光电海三轮驱动，有望实现较好的业绩增长潜力。同时看好AI在光纤收入占比的快速提升背景下，公司更好走向全球化布局。
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hcdx 中天科技业绩点评：光纤大成长周期起点、仍被市场低估 20260427
受益光纤涨价+海缆高毛利交付，Q1业绩高增：
26Q1：实现营收131.42亿，同比+34.71%；归母净利9.19亿，同比+46.42% 。
2025：实现营收525亿，同比+9.24%；归母净利29.02亿，同比+2.25%
受益于散纤价格上行，公司 Q1 光通信、海缆、电力利润贡献已经持平。
Q1光纤光缆毛利率40%、Q2有望达到60-80%。
产能技改后仍有弹性:
公司最新光棒产能约3200吨，预计27年能增加到3800吨。
公司同步在印尼、摩洛哥、波兰匹配拉丝塔产线。
产能分配 D纤去年60%，Q1降到50%以内，年内下降到40%，今年将逐步以A1/2纤 多模 特种纤为主导。
出货结构逐季度改善:
运营商出货近尾声，占比有望下降10pct至20%。
今年国际出货占比提升10pct至50%、北美长单已获实质性突破。
国内CSP提出2000-3000万芯需求，逼近单一传统运营商用量，但价格更贴近散纤现
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【天风通信】长飞光纤：一季度净利润同比环比高速增长，AIDC光纤需求有望成为新动能 20260430
🥇长飞光纤公布2026年一季报，一季度实现营业收入36.95亿元，同比增长28%、环比减少7%，归母净利润4.95亿元，同比增长226%、环比增长44%，符合预期。
公司业绩连续3个季度环比改善，主要原因是供需状况改善，光纤价格回升，1Q26综合毛利率41.5%，同比提升14个点、环比提升6个点。
🥈供不应求导致散纤价格上涨。
AI算力基建爆发使单个智算中心光纤需求达传统数据中心数倍，
地缘冲突下光纤制导无人机等军事应用开辟了新增量；
供给端则受制于光纤预制棒18-24个月的扩产周期，加之企业将产能向G.657.A2等高附加值产品倾斜，用于普缆的G.652.D光纤出现供需敞口。
G.652.D散纤价格在今年第一季度同比大幅增长，平均价达到80元/芯公里，而年初部分运营商集采折算单价仍在20元以下。
🥉全球AI与大模型加速落地，算力基建爆发式扩张，AIDC光纤光缆需求进入高速增长期。
CRU数据显示，AIDC光纤需求占比将从2024年不足5%，跃升至2027年30%-35%，成为行业第一增长曲线。
国内龙头公司的北美长协以及国内IDC长协逐步增加，预计将巩固业绩的长期增长动能。
长飞拥有国内领先的光纤预制棒产能，拥有VAD+OVD、PCVD三种预制棒技术，具备多产品的调整空间。
其空芯光纤关键性能进一步提升，实现全球最低衰减0.04dB/km，实现单根空芯光纤预制棒拉丝长度达91.2km，北美微软、亚马逊等已明确对空芯光纤需求，未来空间较大。
光纤光缆供需发生变化，长飞把控上游预制棒利润、弹性增长可期，同时培育的增长点较多，如MPO、AOC、空芯光纤、多模等，另外公司在海缆、激光器、石英、半导体等业务也有布局。
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hcdx 中天亨通观点更新：20260506
🍁受益于散纤涨价，一季报靓丽。
26Q1中天实现营收同比+34.71%，归母同比+46.42%；亨通实现营收同比+34.09%，归母同比+98.53%。
虽然一季报虽仅反映部分涨价弹性，但光通信已成为核心利润增长引擎。
🍁业绩交流会超预期指引:
1）D纤和A1/2光棒产能分配约为5:5；
2）Q2起光纤毛利率可达80%，预计Q2涨价利润将进一步体现 。
3）现货占比提升，
4）长协单涨价趋势也向好，一是运营商提价，二是北美市场突破，三是国内CSP起量。
🍁涨价扩散。
价格趋势由A2向全品种、由散纤向集采全面涨价。
A2维持高位220-230，A1涨至150，D纤涨至100，654.E价格升至250。
🍁市场分歧点聚焦于涨价持续性和估值： 因无人机需求扰动了AI本身的成长周期，当下我们看中天/亨通，按照最新价格26全年盈利可分别达80/90亿，估值在14/20倍，在科技股中相当安全。
27年业绩上，量确定性有增长，价格则取决于供需的边际变化。
⭐投资建议：考虑到涨价趋势在蔓延，AI资本开支增长对光纤需求的拉动，我们认为供需仍偏紧，随着公司在AI光纤领域占比提升，客户和市场区域的突破，公司有望享受科技成长的估值溢价，继续重点推荐中天科技、亨通光电！
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[衰]风险提示：
需求不及预期、价格大幅下跌。
以上内容不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。独立思考，为自己的钱包负责。
