有战略价值的公司，就会有溢价

昨天的市场，高景气度板块领涨。我们在3月中旬文章中做出的判断，正在一点点被市场验证。原因除了景气度，还在于战略价值。昨天很有意思的是，沪深300创新高了。此外还有国证A指、国证1000、中证1000、国证中盘和巨潮中盘,以及巨潮小盘。
2024年8月份，我们在一篇文章中讲到，如果从战略的角度，从两市中挑出一只最具战略价值的标的，当时挑选了ZXGJ。9月份那波行情，ZXGJ涨了158.25%，去年4月份后的行情，它又涨了96.66%，接近翻倍。后面它一直调整，主要是估值太高了，业绩一时没有跟上来。我们当时讲，不仅很多行业都涉及到它，而且它还是关键的因素。它要是发展不好，中国好多行业都发展不好。
为什么要讲这个例子呢？是因为这个市场上，不能只看数据。数据有没有价值，绝对有价值，但有的东西是无价的。就是您如果站在战略的角度看，很多东西您才能看清楚。所以，这里不是要讲这家公司，而是通过这个例子讲公司战略价值产生的溢价。
当年机器人那只股票上市时，我私下里讲，机器人一定能挣大钱。就凭那三个字，凭它是中科院下面的企业，它就能挣钱。原因是什么，是行业和技术的原因，是稀缺性背后的战略价值。结果2012年到2015年那波行情，它涨了20多倍。用后复权看，从54.05元涨到最高1466.59元，上涨27.13倍。为啥？市场疯狂是一回事，但另一回事就是它的行业战略价值。当然，现在那个行业被证明更有未来的不是机械手，而是具身智能，此时具有战略价值的，自然会是别的公司。但当市场认为机器人是当时那个行业具有战略价值的公司时，它就能够获得很高的溢价。
当然，ZXGJ现在的动态市盈率超过200倍，因此，它现在不是战略价值的问题，而是业绩要上来的问题。所以我们不是要推荐这只股票，而是要讲什么是战略价值，战略价值为何可以产生溢价。那它后面能不能涨？可能还会涨。但风险呢？估计一旦进入熊市调整，它的调整幅度不会小。原因就在于估值。但估计下一波牛市到来的时候，就是一旦牛市再次降临时，它还是一个具有战略价值的公司。
换句话讲，所有具有战略价值的公司，我们都不要轻视。特别是在牛市的时候。如果估值不高，那么就要重视。如果公司具有战略价值，关键还不只是在一个方向，而是两个方向都具有重大的战略价值，那更当重视。
这两个方向，一个涉及到粮食，即如何端牢中国人的饭碗问题。今年全球粮食歉收成必然，到秋冬，一旦有的国家出现大饥荒，只要新闻一报道，那么到时粮食的价值必然被大家所认识到。而某家公司的业务卡位非常好。它处在中国农业需求的一个关键性的子行业，而且产品对外依存度不小，基本上行业产品的一半以上需要进口。进口价格的高企，导致公司产品售价必然不会走软。因为进口量大。我们前面讲到过印度尿素对外招标，250万吨，第一次招标压价，全球没有一个生产商投标。第二次只能以957美元和935美元的价格完成招标。而国内同类产品的市场价格低的居然只有1800元人民币。这就形成了巨量的国内国外价格差。当中国需要大量进口时，从市场上招标，国际生产商不可能以国内的低价卖货，而只会遵从国际市场价格，那么此时，国内产品的销售价格就只能向国际进口产品的市场销售价格靠拢。就是尿素市场，如果今年国内产品50%需要进口50%自产时，假设上年度国内价格是2000元/吨国际价格是4000元/吨，此时进口产品4000元/吨，那么国内产品的销售价格就不会再是2000元/吨，而会是3900元/吨或3950元/吨。如果中国尿素100%自产，那么它的价格就是2000元/吨，而不会是3900元/吨，此时国际价格对它就没有影响。
能理解吗？当然尿素这个产品，中国市场不仅完全可以自供，还有剩余可以出口。
第二个具有战略价值的就是储能上游原材料。因为这类产品，目前中国在上游产品方面高度依赖国际市场。但前两年的国际纷争，已经涉及到这个领域。换句话讲，总有一天，中美之间对上游资源的争夺战就会争夺到这个领域。而某家公司它在资源方面得天独厚，具有极高的战略价值。当然，中美资源争夺战没有打响，它的价值大家认识不到，可一旦打响，到时自然就不一样。从远期去看，公司未来的产品规模会扩大到20万吨。相当于去年的5倍。这也是战略所涉及到的内容。