［4月30日]第2881期指数估值
今天大盘微涨微跌，波动不大，还在3.8星。
大盘股略微下跌。中小盘股微涨。

今天成长价值风格分化比较厉害。
科创板等成长风格大幅上涨。
红利等价值风格下跌。

今年市场经常出现风格轮动。
1月成长强，价值弱；2-3月大盘大幅回调，价值风格波动不大；到了4月又跟1月风格类似。
港股今天也下跌。

1.有朋友问，红利类指数，是不是看股息率指标比较重要呢？

确实，股息率对红利类指数是很适合的一个参考指标。

（1）如果投资者持有红利指数基金，长期获得基金分红。
那基金分红的收益率，会跟买入时刻的股息率高度相关。
因为指数基金的分红，本质上来自上市公司的分红，是上市公司盈利的一部分。

（2）股息率=分红/市值。
遇到股价下跌，股息率也会变高。
这也会对红利类品种的股价起到支撑作用。
所以历史上熊市的时候，红利类品种相对抗跌。

不过牛市的时候红利类品种的弹性会小一些。

2.那股息率指标如何使用呢？

一是看股息分红的水平，是不是能满足自己的需求。
例如有的投资者希望低估买入红利指数基金，长期持有拿分红。
这种在股息率自己觉得满意的时候操作。

二是股债性价比。
例如股息率，和同期十年期国债收益率的差值。

红利毕竟是股票指数。波动风险比债券还是大不少。
股票的风险比国债大，必须提供额外的回报补偿，你才愿意承担这个风险。
所以投资者要求红利的股息率，超过同期债券的利息收益率。
红利类指数的股息率，超过同期国债收益率2%以上，那相对还可以。

历史上也遇到过，红利指数的股息率低于债券利息收益率的时候。
例如2007年、2015年的1星级泡沫牛市。
那到时候红利指数也到高估了。

螺丝钉也汇总了红利类指数的估值，供参考。

3.那股息率跟其他估值指标有啥关系呢？

股息率，其实跟盈利收益率关系比较密切。

股息率=盈利收益率*分红比例。

分红比例是说上市公司拿出多少比例的盈利，用于分红。
如果一个上市公司赚10亿，分红3亿，那分红比例就是30%。
假设这个股票盈利收益率是10%，分红比例30%，那对应股息率就是3%。

分红比例是一个缓慢变化的数字。
这几年国内鼓励上市公司提高分红比例。
一些公司分红比例逐渐提升到40-50%上下。未来还会慢慢变高。

所以同等盈利收益率的情况下，一些指数的分红也比前几年多了。

4. 但股息率也有适用边界：不适合用在成长类指数上。
创业板、科创50这些品种本身股息率很低甚至没有分红，没法用这个方法判断。
股息率更适合判断红利、价值、低波、现金流等价值风格品种。

5.马上就是五一假期了。
（1）假期里提交申购赎回，也是等假期后才成交。
假期里也就不用着急交易了。

（2）下周二5月5日还是假期，基金也暂停交易。
下周二的发车暂停一期。下下周继续。

（3）假期里A股不交易。不过海外市场还是有交易的。
到假期最后一天，螺丝钉也会把假期里的涨跌幅，汇总后更新下估值表。