2007 金融地产：低估值 + 高业绩 + 强周期，崩盘于经济危机；

2015 TMT：高估值 + 讲故事 + 杠杆，崩盘于去杠杆 + 业绩证伪；

2021 茅组合：高估值 + 稳业绩，瓦解于估值回归 + 消费走弱；

2021 宁组合：中高估值 + 高增长，瓦解于产能过剩 + 价格战；

2026 当前科技：结构分化 —— 光模块（合理估值 + 高增）、AI 芯片（高泡沫 + 高预期）；抱团集中度、成交拥挤度已超 2021，接近历史极值