［4月27日]第2878期指数估值
今天大盘微涨微跌，波动不大，还在3.8星。
大盘股波动不大。中小盘股上涨多一些。

创业板前段时间上涨较多，最近回调。
科创板比较强势。

港股略微下跌。
港股科技股略微上涨。

1.有朋友问，最近看到一些指数，反弹后，跟年初的点数差距不大。
但是估值上比之前低了，这是为啥？

一般是两个原因。

一是财报更新后，上市公司盈利增长，带动估值下降。
因为市盈率=市值/盈利。
盈利如果增长，同样的点数，估值会降低。

2024年，因为基本面比较低迷，当时很多指数，出现了盈利同比下降。
2025年上市公司盈利恢复同比增长，进入复苏阶段。

今年一季度，A股整体延续了这种复苏，盈利继续同比增长。

这点在创业板、科技等指数上比较明显。
例如创业板最近估值的上涨幅度，其实比指数点数的上涨幅度就更低。
盈利增长消化了一部分估值。

马上就是4月结束，一季报也陆续更新。
五一之后，螺丝钉也会跟大家介绍下，2025年全年，以及今年1季度，重点指数的盈利增长情况。
大多数的指数，今年一季度的盈利增长还是良好的。

2.另一个原因，则是指数的调仓。

指数调仓时间，不同指数也不一样。
大多数指数是6月、12月调仓。

不过也有的指数是按季度调仓。
例如现金流指数，很多是3、6、9、12月各调仓一次。

红利、现金流、低波动、价值等策略指数，规则里自带低买高卖。

例如现金流指数，是选择自由现金流率比较高的股票。
自由现金流率高的股票，平均估值数值通常会低一些。调仓后带来估值的降低。
指数里的成分股整体更"实惠"了。

可以这样理解：逛超市，货架上的东西刚换了一批。
旧的那批涨价了，被撤下来了。
新上的这批打折力度更大，你用同样的钱能买到更多。
对长期持有者来说，这是好事。

（PS：其实组合也会用类似的思路。
例如主动优选，年初调仓的时候，止盈了一些高估的成长风格，加仓了低估的价值风格。
调仓后，主动优选重仓股的平均估值也降低了一些）。

3.所以估值降低，主要是三种路径
·股价下跌
·盈利增长
·规则自带「低买高卖」

可以结合指数的实际情况来判断～